>> 方正證券-科沃斯(603486)新品T20 MAX加量不加價，再次印證掃地機行業(yè)以價換量邏輯-230302
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
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| 898KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦（下調(diào)） |
作者： |
孟昕 |
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事件：2023年3月1日，科沃斯發(fā)布T系列新品T20MAX版和T20 PRO，預售價分別為3999元和5399元，預計將于3月22日正式開售。
核心觀點：T20MAX再次印證行業(yè)以價換量邏輯，公司產(chǎn)品矩陣再擴充。1）性價比方面：作為公司首款熱水凈洗產(chǎn)品，T20MAX在功能性和地形交互性方面實現(xiàn)雙重突破，新添熱水凈洗功能和地毯識別功能，而價格相較于上一代T10 omni（4399元）稍有降低；我們認為，T20 MAX的推出再次印證了行業(yè)以價換量邏輯，其性價比優(yōu)勢有望實現(xiàn)客戶購買潛力的進一步釋放，進而助力公司市場份額提升。2）產(chǎn)品矩陣：本次公司推出T20 MAX和T20 PRO兩款產(chǎn)品，分別覆蓋4000元和5000元以上價格段，拓寬T系列客群的同時也實現(xiàn)了公司產(chǎn)品矩陣的擴充。
新品亮點：1）清潔維度：吸力高達6000Pa；配備55°C熱水深度凈洗拖布，溶解大部分常見污漬的同時，可不使淀粉類污漬糊化；搭載抗菌濾芯、抗菌塵袋和緩釋銀離子，實現(xiàn)全鏈路抗菌。2）導航維度：使用LDS激光+視覺導航，并搭載TrueDetect3D 3.0結(jié)構(gòu)光避障技術(shù)，實現(xiàn)精準定位和實時校準自身坐標的同時，還可以更加靈敏的進行避障。
投資建議：行業(yè)端，隨著社會經(jīng)濟生活回歸常態(tài)，居民的消費信心和購買力或?qū)⒏纳?，疊加掃地機器人行業(yè)以價換量邏輯的逐步落實，2023年市場規(guī)模有望快速增長；公司端，公司作為掃地機器人市場龍頭有望分享行業(yè)紅利，新品聚焦性價比促進需求釋放，同時割草機器人業(yè)務(wù)持續(xù)推進，未來公司收入業(yè)績端有望持續(xù)增長，市場份額或?qū)⑦M一步提升。我們預計，2022-2024年公司歸母凈利潤分別為17.26/21.65/25.57億元，對應EPS為3.02/3.78/4.47元，當前股價對應PE為30.31/24.16/20.46倍。調(diào)降至“推薦”評級。
風險提示：市場競爭加劇、新品表現(xiàn)不及預期、國內(nèi)外疫情反復、海運緊張等。
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