>> 東興證券-科銳國際(300662)業(yè)績快報符合預(yù)期，看好疫后經(jīng)營復(fù)蘇-230303
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉田田,魏宇萌,劉雪晴 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績快報，公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.93億元，同比增長29.7%；歸母凈利潤2.91億元，同比增長15.16%（預(yù)告區(qū)間為10%~20%）；扣非歸母凈利潤2.35億元，同比增長11.7%（預(yù)告區(qū)間為5%~17%），業(yè)績位于預(yù)告區(qū)間中位，符合預(yù)期。單季度看，公司22Q4實(shí)現(xiàn)營收22.74億元，同比增長24.2%；歸母凈利潤0.73億元，同比增長14.0%；扣非歸母凈利潤0.44億元，同比增長0.7%，雖有疫情放開第一波感染高峰影響，Q4公司收入及利潤增速仍實(shí)現(xiàn)環(huán)比改善。
全年整體收入保持增長，預(yù)計靈活用工持續(xù)高增，獵頭業(yè)務(wù)階段性承壓。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.93億元，同比增長29.7%。其中靈活用工業(yè)務(wù)由于崗位外包需求依然活躍，前三季度收入同比增長45.75%，預(yù)計全年仍保持快速增長態(tài)勢；中高端人才訪尋業(yè)務(wù)順周期屬性較強(qiáng)，受疫情影響較大，前三季度收入同比增長6.60%，預(yù)計全年收入或同比微降；海外方面，公司堅定推進(jìn)全球化協(xié)同發(fā)展，國內(nèi)客戶出海的招聘需求及海外本土各類業(yè)務(wù)需求持續(xù)表現(xiàn)活躍，前三季度英國Investigo收入同比+65.6%，預(yù)計全年仍將保持快速增長態(tài)勢。利潤端看，2022年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.91億元，同比增長15.16%，歸母凈利率3.2%/-1pct.，凈利率小幅下降主要因公司堅持年初技術(shù)投入預(yù)算，修煉內(nèi)功以高質(zhì)高效響應(yīng)市場需求?，F(xiàn)金流表現(xiàn)看，2022年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額3.39億元，同比增長893.5%，2021年同期為凈流出4273萬元，現(xiàn)金流大幅改善，預(yù)計為公司加強(qiáng)應(yīng)收回款管理所致。
加大技術(shù)投入，助力數(shù)字化轉(zhuǎn)型，完善“技術(shù)+服務(wù)+平臺”生態(tài)。2022年公司按照既定規(guī)劃，進(jìn)一步加大技術(shù)投入，全年數(shù)字化轉(zhuǎn)型與技術(shù)產(chǎn)品總支出1.6億元（2021年技術(shù)投入超過1.1億元）。一方面強(qiáng)化集團(tuán)信息化、數(shù)字化建設(shè)，重點(diǎn)布局技術(shù)中臺和數(shù)字中臺的基礎(chǔ)建設(shè)，提高線下多元服務(wù)產(chǎn)品人效；另一方面完善“技術(shù)+服務(wù)+平臺”生態(tài)。升級垂直招聘平臺“醫(yī)脈同道”及“零售同道”，報告期內(nèi)B、C兩端注冊數(shù)字持續(xù)增長；推出垂直招聘平臺“數(shù)科同道”，為智能制造、工業(yè)互聯(lián)、智能駕駛等領(lǐng)域提供精準(zhǔn)研發(fā)人員招聘與匹配支持；建設(shè)人力資源產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺“禾蛙”、人力資源管理SaaS等多種新技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品進(jìn)行廣泛鏈接及市場推廣。公司堅持技術(shù)投入戰(zhàn)略，推動線上平臺與線下服務(wù)的協(xié)同合作，在“技術(shù)+服務(wù)+平臺”的獨(dú)特生態(tài)模式下，未來有望實(shí)現(xiàn)技術(shù)驅(qū)動靈活用工、中高端人才訪尋、招聘流程外包及新技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品的同向穩(wěn)健增長。
公司盈利預(yù)測及投資評級：人服行業(yè)政策與市場基礎(chǔ)兼?zhèn)?，呈現(xiàn)持續(xù)高景氣度，尤其靈活用工有望持續(xù)高速增長，公司作為人服與靈工頭部公司，有望持續(xù)享受行業(yè)擴(kuò)容紅利。同時，公司積極推進(jìn)技術(shù)平臺開發(fā)，推進(jìn)人服生態(tài)建設(shè)，提升客戶服務(wù)效果、擴(kuò)大客戶服務(wù)范圍?？紤]到2023年疫后復(fù)蘇趨勢，看好勞動力市場恢復(fù)帶動公司收入和業(yè)績反彈。我們預(yù)計公司2022-2024年收入分別為90.9、128.9、171.1億元，歸母凈利2.9、3.7、4.6億元，對應(yīng)EPS為1.48、1.87、2.33元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為33.2、26.2、21.0倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑，用人需求收縮；海內(nèi)外疫情發(fā)展超預(yù)期。
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