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投資要點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，增持。上調(diào)2022年EPS至1.48（+0.01）元，考慮后續(xù)行業(yè)景氣度回暖，維持23/24年EPS至1.97/2.42元，考慮公司交付能力優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)增速高于行業(yè)，給予2023年高于行業(yè)平均30xPE估值，維持目標(biāo)價(jià)至59.10元。
　　業(yè)績(jī)快報(bào)簡(jiǎn)述：公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，初步核算2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.92億元/+29.70%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.19億元/+19.26%；歸母凈利潤(rùn)2.90億元/+15.16%，歸母扣非凈利潤(rùn)2.35億元/+11.73%。
　　獵頭及靈工業(yè)務(wù)順周期波動(dòng)，景氣度已現(xiàn)邊際改善。①高端獵頭為強(qiáng)順周期業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)沖擊明顯，對(duì)營(yíng)收增速構(gòu)成影響，對(duì)此市場(chǎng)已有充分預(yù)期，交付受限以及RPO業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型使得RPO業(yè)務(wù)增速趨勢(shì)性放緩；②公司具備核心優(yōu)勢(shì)的靈活用工業(yè)務(wù)依然維持高景氣度，堅(jiān)挺的增速進(jìn)一步驗(yàn)證了公司交付能力核心優(yōu)勢(shì)；③外派員工數(shù)的邊際變化是行業(yè)用工景氣度的重要指標(biāo)，10月后改善，但1月受陣痛期和用工淡季影響，環(huán)比人數(shù)基本持平。
　　滲透率提升與用工復(fù)蘇共振，科技投入將成長(zhǎng)為高利潤(rùn)新曲線。①供需逆轉(zhuǎn)、合規(guī)監(jiān)管成本提升，降成本三因素構(gòu)成靈活及人服滲透率提升核心動(dòng)力；②科銳的核心業(yè)務(wù)發(fā)展邏輯是崗位認(rèn)知能力溢出，因此交付是核心優(yōu)勢(shì)，優(yōu)勢(shì)科技制造與醫(yī)藥內(nèi)生增速亦可支撐中期景氣度；③科技投入支撐未來(lái)高利潤(rùn)率產(chǎn)品的交叉銷售，或成新增長(zhǎng)曲線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響用工需求，競(jìng)爭(zhēng)加劇，疫情反復(fù)影響需求。