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本報告導讀：
　　2月以來復工復產進程加快，地產投資跌幅收窄，制造業(yè)、基建投資維持韌性，外需下行壓力較大，價格漲幅回落。在信貸投放“適度靠前發(fā)力”的監(jiān)管要求下，2月有望延續(xù)增長勢頭，實現(xiàn)“信貸小好”。
　　摘要：
　　實體經濟數(shù)據(jù)預測：
　　1）生產：PMI生產環(huán)比大幅回升，企業(yè)開工預期逐漸兌現(xiàn)，預計1-2月同比增長3.5%。
　　2）投資：地產投資降幅小幅收窄，基建、制造業(yè)投資維持強勁，但在基數(shù)作用下小幅回落，預計1-2月投資增長3.2%。
　　3）消費：服務消費快速恢復，但汽車銷售承壓，預計1-2月社零同比增長2.3%。
　　價格數(shù)據(jù)預測：
　　1）CPI：預計2月同比1.8%，較1月回落0.3個百分點。春節(jié)效應褪去，食品價格環(huán)比均不及季節(jié)性；國內外需求對沖，國際油價小幅企穩(wěn)；線下出行活動修復至疫情前，服務復蘇帶動核心CPI持續(xù)回暖；
　　2）PPI：預計2月同比-1.2%，較1月下降0.4個百分點。國內外大宗商品價格企穩(wěn)回升，但受到2022年基數(shù)的影響，讀數(shù)有所回落。國際油價穩(wěn)定，銅鋁價格環(huán)比回升；國內能源和金屬價格出現(xiàn)分化，動力煤下跌、螺紋鋼持續(xù)修復，柴油和化工品環(huán)比小幅上漲。
　　金融數(shù)據(jù)預測：
　　1）新增信貸：信貸新增規(guī)模強于同期平均，約為1.33萬億元。在信貸投放“適度靠前發(fā)力”的監(jiān)管要求下，銀行一季度信貸投放動能較強，2月有望延續(xù)增長勢頭。結構上看，中長期貸款在政策推動下繼續(xù)回升，企業(yè)端仍是政策著力點，優(yōu)于居民端表現(xiàn)。
　　2）新增社融：預計新增社融約2.1萬億，高于去年同期水平。社融存量同比增速為9.7%，較2022年12月明顯抬升。除了企業(yè)中長貸外，政府債券、企業(yè)債和表外三項均對社融起到支撐作用。
　　3）M1、M2增速：盡管疫情影響趨于消散，地產銷售邊際回暖、開工率持續(xù)修復，實體經濟活躍度提升，但由于春節(jié)錯位，預計M1同比將下降至6.2%左右。信貸投放延續(xù)多增趨勢，財政支出發(fā)力前置支撐M2，但考慮到政府債融規(guī)模較大以及提前還款潮的拖累，預計2月M2同比增速12.3%，較1月M2同比下降0.3%，M1-M2剪刀差較1月小幅走擴。
　　貿易數(shù)據(jù)預測：
　　1）出口：預計1-2月增速將為-11.8%。1-2月美歐制造業(yè)PMI仍徘徊在榮枯分界線以下，海外經濟景氣度整體繼續(xù)回落；微觀數(shù)據(jù)來看，集裝箱運價指數(shù)繼續(xù)下跌，各港口集裝箱堆積增多；周邊國家出口繼續(xù)下跌。
　　2）進口：預計1-2月進口增速將為-6.4%，貿易順差為733.6億美元。1-2月PMI生產和進口均持續(xù)回升，預計生產端和進口均有小幅改善。
　　風險提示：經濟復蘇后續(xù)動力不足；政策效果不及預期。