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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)下跌0.37%，跑輸滬深300指數(shù)2.08個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第25。2023年初以來(lái)至今，醫(yī)藥行業(yè)上漲4.45%，跑輸滬深300指數(shù)2.23個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第22。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為26倍，相對(duì)全部A股溢價(jià)率為79.5%(-2.9pp)，相對(duì)剔除銀行后全部A股溢價(jià)率為32.8%(-2pp)，相對(duì)滬深300溢價(jià)率為127.1%(-5.8pp)。醫(yī)藥子行業(yè)來(lái)看，醫(yī)藥流通為漲幅最大子行業(yè)，漲幅為2.2%，其次是中藥III、醫(yī)療研發(fā)外包，漲幅分別為0.7%和0.4%。年初至今表現(xiàn)最好的子行業(yè)是其他生物制品，上漲幅度為12.4%。
　　關(guān)注低估值底部標(biāo)的。近期，中藥板塊再度迎來(lái)政策利好，國(guó)務(wù)院發(fā)布《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實(shí)施方案》，加大“十四五”期間對(duì)中醫(yī)藥發(fā)展的支持和促進(jìn)力度，著力推動(dòng)中醫(yī)藥振興發(fā)展。且中藥板塊基本面恢復(fù)預(yù)期較強(qiáng)，精選低估值品種。此外國(guó)家醫(yī)保局宣布持續(xù)擴(kuò)大藥品集采覆蓋面，對(duì)于價(jià)格偏高品種要持續(xù)擠壓價(jià)格水分，我們認(rèn)為集采常態(tài)化背景下，藥企仍需回到創(chuàng)新本源，大力發(fā)展創(chuàng)新品種。展望2023年，我們看好三條投資主線：確定性之1——?jiǎng)?chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源；確定性之2——疫后醫(yī)藥復(fù)蘇亦是核心主線。確定性之3——自主可控/產(chǎn)業(yè)鏈安全。
　　本周彈性組合：海創(chuàng)藥業(yè)(688302.SH)、祥生醫(yī)療(688358.SH)、邁得醫(yī)療(688310.SH)、柳藥集團(tuán)(603368.SH)、上海醫(yī)藥(601607.SH)、壽仙谷(603896.SH)、首藥控股-U(688197.SH)、盟科藥業(yè)(688373.SH)、太極集團(tuán)(600129.SH)。
　　本周穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)、愛(ài)爾眼科(300015.SZ)、邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)、云南白藥(000538.SZ)、我武生物(300357.SZ)、愛(ài)美客(300896.SZ)、智飛生物(300122.SZ)、通策醫(yī)療(600763.SH)。
　　本周科創(chuàng)板組合：百濟(jì)神州-U(688235.SH)、榮昌生物(688331.SH)、澤璟制藥-U(688266.SH)、聯(lián)影醫(yī)療(688271.SH)、澳華內(nèi)鏡(688212.SH)、奧浦邁(688293.SH)、康希諾(688185.SH)、華大智造(688114.SH)、諾唯贊(688105.SH)、愛(ài)博醫(yī)療(688050.SH)。
　　本周港股組合：瑞爾集團(tuán)(6639.HK)、諾輝健康(6606.HK)、康方生物-B(9926.HK)、微創(chuàng)機(jī)器人-B(2252.HK)、海吉亞醫(yī)療(6078.HK)、錦欣生殖(1951.HK)、啟明醫(yī)療-B(2500.HK)、和黃醫(yī)藥(0013.HK)、藥明生物(2269.HK)、君實(shí)生物(1877.HK)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；新冠疫情爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。