>> 華泰期貨-養(yǎng)殖月報：供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)，豬價或再度走弱-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
大小： |
996KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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策略摘要
生豬觀點
■市場分析
2月初由于生豬行業(yè)進入深度虧損狀態(tài)，屠宰企業(yè)凍品入庫需求涌現(xiàn)導致開工率上升，從而為豬價的下行提供了支撐，而隨后到來的二次育肥則為豬價的回暖提供了上漲動力。二次育肥與壓欄情緒的炒作使得豬價經(jīng)歷了半個月的漲幅，與此同時母豬，仔豬的價格均有較大幅度上漲。2月下旬二次育肥出現(xiàn)后勁不足的情況，價格開始回落，月底農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的能繁母豬數(shù)據(jù)為生豬產(chǎn)能定調(diào)后市場明顯開始降溫。從供應(yīng)端來看，整個二月份的屠宰頭均重處于緩慢上漲的趨勢，說明目前生豬處于庫存上漲的狀態(tài)，隨著出欄體重上漲，養(yǎng)殖成本會逐漸增加，后續(xù)生豬出欄壓力會逐步顯現(xiàn)。另外隨著二次育肥入場的結(jié)束，會使得壓欄惜售情緒瓦解。沒有了上漲預(yù)期，散戶的出欄也將重新回歸理性。當前季節(jié)無論是出于成本還是消費對于大肥的出欄都極其不利，之前由于情緒導致的生豬庫存累加有短時間內(nèi)出清的風險。從需求端來看，二月份的需求在緩慢上升，但月底的屠宰開工率還不及月初屠宰企業(yè)建立凍品庫存時的開工率，生豬消費的恢復緩慢與去年餐飲行業(yè)的失血過多有關(guān)。隨著餐飲行業(yè)的逐步復蘇預(yù)計未來生豬的消費還將保持緩慢增長。另外生豬消費彈性十分有限，靠緩慢的消費復蘇難以消化目前產(chǎn)能的過剩以及未來可能出現(xiàn)的出欄壓力。綜合來看，在未來產(chǎn)能過剩已經(jīng)確定的情況下5月合約從盤面給出了1000點的養(yǎng)殖利潤，換算成單頭有120元的養(yǎng)殖利潤。2月初入場的二次育肥預(yù)計會在4月底開始出欄。預(yù)計3月的生豬供應(yīng)壓力會開始逐步顯現(xiàn)，上漲預(yù)期向下跌預(yù)期的轉(zhuǎn)換會先從盤面開始，未來盤面價格或再度走弱。
■策略
單邊謹慎看空
■風險
無
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