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本周（2023.2.27–2023.3.3，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅6.1%，同期滬深300、萬(wàn)得全A指數(shù)漲跌幅分別為1.71%、1.05%，超額收益分別為4.39%、5.05%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評(píng)：（1）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年2月PMI數(shù)據(jù)：建筑業(yè)景氣水平升至高位景氣區(qū)間，反映2月份各地工程項(xiàng)目集中開復(fù)工，建筑業(yè)施工進(jìn)度加快，其中從業(yè)人員指數(shù)升至58.6%，高于上月5.5個(gè)百分點(diǎn)，反映建筑業(yè)企業(yè)用工量明顯增加；業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為65.8%，連續(xù)三個(gè)月位于高位景氣區(qū)間，反映建筑業(yè)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展保持樂(lè)觀。（2）國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)做政府工作報(bào)告：政府工作報(bào)告中指出，今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右，要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，保持政策連續(xù)性針對(duì)性，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。積極的財(cái)政政策要加力提效。赤字率擬按3%安排。著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求為重點(diǎn)工作之首，把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，穩(wěn)定大宗消費(fèi)，推動(dòng)生活服務(wù)消費(fèi)恢復(fù)。政府投資和政策激勵(lì)要有效帶動(dòng)全社會(huì)投資，今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.8萬(wàn)億元。（3）住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部擬修訂《綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》，面向社會(huì)公開征求意見：此次修訂為國(guó)標(biāo)實(shí)施后的首次修訂，主要包括國(guó)家工程規(guī)范的有關(guān)要求，強(qiáng)化綠色建筑的碳減排性能要求，強(qiáng)化可再生能源利用及天然光利用、新增星級(jí)綠色建筑的綠色建材應(yīng)用比例要求等。
　　周觀點(diǎn)：建筑行業(yè)基本面共振向上，估值有多重催化因素，我們建議從以下幾個(gè)方向關(guān)注建筑板塊的投資機(jī)會(huì)：（1）建筑央企估值重估機(jī)會(huì)值得重視：2月建筑PMI提升3.8個(gè)百分點(diǎn)至60.2%，建筑業(yè)新訂單提升4.7個(gè)百分點(diǎn)至62.1%，行業(yè)景氣度持續(xù)回暖且保持高位，結(jié)合基建開復(fù)工加快回暖，我們預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣有望加速提升；同時(shí)，政府工作報(bào)告中提出“深化國(guó)資國(guó)企改革，提高國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力”，國(guó)資委此前也表示將突出高質(zhì)量發(fā)展首要任務(wù)，國(guó)企改革持續(xù)深化，新的考核體系下，建筑央企經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和效率有望進(jìn)一步提升，結(jié)合此前證監(jiān)會(huì)提出的探索建立中國(guó)特色估值體系，建筑央企有望迎來(lái)基本面和估值共振，我們繼續(xù)看好估值仍處歷史低位、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑、中國(guó)電建等。（2）“一帶一路”方向：政治局會(huì)議集體學(xué)習(xí)提及推動(dòng)共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，今年是一帶一路倡議提出10周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇召開可期，在豐富成果的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)更多政策支持有望出臺(tái)，海外工程業(yè)務(wù)有望受益，建議關(guān)注國(guó)際工程板塊，個(gè)股建議關(guān)注中工國(guó)際、北方國(guó)際、中材國(guó)際等。（3）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會(huì)：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽(yáng)國(guó)際；新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國(guó)電建、中國(guó)能建等；硅料價(jià)格回落帶動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行，利好地面項(xiàng)目需求，建筑光伏市場(chǎng)有望持續(xù)受益，建議關(guān)注布局光伏EPC和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的標(biāo)的，精工鋼構(gòu)、森特股份等。（4）建工檢測(cè)板塊：檢測(cè)行業(yè)是長(zhǎng)坡厚雪的好賽道，建工建材檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模超千億，2015-2021年建工建材市場(chǎng)復(fù)合增速超過(guò)12%，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額仍然較低，內(nèi)生外延成長(zhǎng)空間大；近日住建部發(fā)布《建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)管理辦法》（住建部57號(hào)令），新規(guī)自2023年3月1日起施行，新規(guī)在規(guī)范建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)活動(dòng)、完善建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)責(zé)任體系、加強(qiáng)政府監(jiān)督管理等方向進(jìn)行了進(jìn)一步加強(qiáng)，我們認(rèn)為有利于行業(yè)行為規(guī)范和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境優(yōu)化，龍頭企業(yè)有望受益，推薦壘知集團(tuán)、建科股份，建議關(guān)注國(guó)檢集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期、地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國(guó)企改革進(jìn)展低于預(yù)期等