久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：3月5日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告。
　　1.基調(diào)：仍具備憂患意識(shí)，對(duì)國(guó)內(nèi)“三重壓力”擔(dān)憂弱化；政策基調(diào)延續(xù)2022年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)，大力提振市場(chǎng)信心。
　?。?）仍具備憂患意識(shí)，但對(duì)國(guó)內(nèi)“三重壓力”的擔(dān)憂弱化。會(huì)議延續(xù)2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的“面對(duì)風(fēng)高浪急的國(guó)際環(huán)境”，但刪去了“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力”表述。面臨的挑戰(zhàn)方面，提到全球通脹、增長(zhǎng)動(dòng)能減弱、外部打壓遏制、國(guó)內(nèi)需求不足、穩(wěn)就業(yè)、基層財(cái)政收支、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。
　?。?）政策基調(diào)總體延續(xù)2022年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，即“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)”，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)、大力提振市場(chǎng)信心、擴(kuò)大內(nèi)需。會(huì)議要求“大力提振市場(chǎng)信心”，“突出做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作”，“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)”，指向突出“穩(wěn)增長(zhǎng)”重要性。會(huì)議延續(xù)指出“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)”，結(jié)合報(bào)告對(duì)國(guó)內(nèi)需求不足的擔(dān)憂，以及《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》等，后續(xù)需關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需相關(guān)政策舉措。
　　2.2023年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)背后可能體現(xiàn)“應(yīng)對(duì)不確定性”的考慮，2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或不是“強(qiáng)復(fù)蘇”，但仍有恢復(fù)性增長(zhǎng)，密切關(guān)注4月、7月政治局會(huì)議。
　?。?）如何理解5%左右的GDP增速目標(biāo)？第一，我們假設(shè)2023年Q1可與2022年Q3對(duì)標(biāo)，測(cè)算中性情況下2023年GDP增速為5.4%。也即政策可能不會(huì)是“強(qiáng)刺激”，但經(jīng)濟(jì)仍會(huì)有恢復(fù)性增長(zhǎng)。第二，作為“二十大”開局之年，GDP目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)應(yīng)有約束性、且經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的持續(xù)性需要更強(qiáng)。第三，疫情優(yōu)化復(fù)蘇之年，政策初期將觀察經(jīng)濟(jì)實(shí)際修復(fù)情況而進(jìn)行微調(diào)，需密切關(guān)注4月、7月政治局會(huì)議。第四，目標(biāo)的制定應(yīng)也綜合考慮了中美比較，2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)以及延續(xù)性。
　?。?）CPI漲幅目標(biāo)為3%左右，對(duì)于后續(xù)通脹，我們認(rèn)為CPI全年平穩(wěn)，在2%-3%之間；PPI或處于通縮區(qū)間但降幅不大。
　?。?）單位GDP能耗和主要污染物排放量繼續(xù)下降，關(guān)注綠色、低碳領(lǐng)域。
　　3.政策：寬財(cái)政+穩(wěn)貨幣，強(qiáng)調(diào)“保持政策連續(xù)性針對(duì)性”，“加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合”，關(guān)注協(xié)調(diào)配合的創(chuàng)新工具。預(yù)計(jì)兩會(huì)后政策有望全面加強(qiáng)落實(shí)。
　?。?）財(cái)政政策加力提效，2023年應(yīng)是“寬財(cái)政”，常規(guī)政策適度擴(kuò)容，準(zhǔn)財(cái)政或?qū)⒅饾u加碼，也可關(guān)注是否有其他增量資金。會(huì)議延續(xù)“積極的財(cái)政政策要加力提效”，赤字率3%，地方政府專項(xiàng)債券3.8萬(wàn)億元（2022年為2.8%、3.65萬(wàn)億）。我們假設(shè)2023年名義GDP增速為5.8%（實(shí)際增速5.4%加0.4%平減指數(shù)），廣義財(cái)政赤字由一般赤字和專項(xiàng)債規(guī)模組成，測(cè)算為7.6萬(wàn)億元（3.8+3.8萬(wàn)億），廣義財(cái)政赤字率可能為6%。會(huì)議雖沒(méi)明確提到政策性金融工具，我們認(rèn)為準(zhǔn)財(cái)政仍有望常態(tài)化發(fā)力，也可關(guān)注是否會(huì)有其他增量資金。我們認(rèn)為2023年基建有資金、有項(xiàng)目。此外，會(huì)議提到“完善稅費(fèi)優(yōu)惠”，稅費(fèi)政策或仍有延續(xù)性。最后，會(huì)議要求“防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利息負(fù)擔(dān)，遏制增量、化解存量”，指向城投仍收緊，繼續(xù)“以時(shí)間換空間”。
　?。?）貨幣：穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，2023年應(yīng)是“穩(wěn)貨幣、寬信用”，有望發(fā)力促消費(fèi)。貨幣端，維持“克制的寬松”，力度有限，不過(guò)仍可能再降準(zhǔn)降息，節(jié)奏或視經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度而定。信用端，會(huì)議要求“保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)性政策將持續(xù)發(fā)力，加大對(duì)小微、科技、綠色等結(jié)構(gòu)性支持，消費(fèi)信貸寬松可期，信用總體趨寬。
　　（3）產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉，科技政策聚焦自立自強(qiáng)，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)政策是2023年政策亮點(diǎn)?！鞍踩恕标P(guān)注自主可控；“發(fā)展端”關(guān)注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、補(bǔ)強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、智能、綠色（新型能源體系）、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等。
　　4.工作重點(diǎn)中的其他亮點(diǎn)：
　?。?）消費(fèi)：會(huì)議延續(xù)“把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”，“多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入”。強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)定大宗消費(fèi)，推動(dòng)生活服務(wù)消費(fèi)恢復(fù)”，我們判斷后續(xù)消費(fèi)信貸、地方消費(fèi)券仍將加碼，但目前看消費(fèi)難有“強(qiáng)刺激”。短期旅游、商場(chǎng)等服務(wù)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，中長(zhǎng)期消費(fèi)有望走出新形態(tài)，我們持續(xù)看好2023年消費(fèi)。
　?。?）國(guó)企改革：會(huì)議要求切實(shí)落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，關(guān)注深化國(guó)資國(guó)企改革，我們提示“中特估值”投資機(jī)會(huì)，請(qǐng)見《國(guó)企改革成效與中特估值下的投資思路》。
　　（3）房地產(chǎn)：在防范風(fēng)險(xiǎn)方面，會(huì)議指出“防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，防止無(wú)序擴(kuò)張，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展”，指向地產(chǎn)供給端政策應(yīng)是“托底”思維，且加強(qiáng)優(yōu)勝劣汰；民生方面，會(huì)議要求“加強(qiáng)住房保障體系建設(shè)，支持剛性和改善性住房需求”，指向房地產(chǎn)新發(fā)展模式過(guò)渡的長(zhǎng)效機(jī)制有望陸續(xù)出臺(tái)，且需求端政策將繼續(xù)松動(dòng)，但一線城市限購(gòu)政策調(diào)整較難。因此，房地產(chǎn)2023年向上、向下的超預(yù)期或都不大。
　?。?）國(guó)防：“全面加強(qiáng)練兵備戰(zhàn)，軍事治理