久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　維持“超配”評(píng)級(jí)。目前板塊行情演繹已經(jīng)過(guò)渡到跟蹤消費(fèi)扶持政策落地及個(gè)股業(yè)績(jī)逐步驗(yàn)證階段。立足3-6個(gè)月，兼顧政策預(yù)期、復(fù)蘇次序、業(yè)績(jī)確定性、估值水平等，優(yōu)選中國(guó)中免、北京城鄉(xiāng)、科銳國(guó)際、中教控股、中公教育、王府井、BOSS直聘、傳智教育、錦江酒店、君亭酒店、同慶樓、首旅酒店、華住集團(tuán)-S、九毛九、呷哺呷哺、海倫司、天目湖、廣州酒家、中青旅、攜程集團(tuán)-S、同程旅行、宋城演藝等。立足未來(lái)1-3年維度，聚焦景氣細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)龍頭，結(jié)合中線邏輯變化等，重點(diǎn)推薦中國(guó)中免、錦江酒店、九毛九、海倫司、君亭酒店、同慶樓、華住集團(tuán)-S、宋城演藝、中教控股、攜程集團(tuán)-S、同程旅行、科銳國(guó)際、BOSS直聘、廣州酒家、百勝中國(guó)-S，海南機(jī)場(chǎng)、海底撈、呷哺呷哺、奈雪的茶等。
　　2月板塊隨大盤震蕩，略跑贏0.8pct。復(fù)蘇預(yù)期逐步驗(yàn)證下，部分餐飲酒店人服龍頭領(lǐng)漲，其中君亭酒店+21%、奈雪的茶+16%、北京城鄉(xiāng)+14%。
　　免稅：頂奢品牌關(guān)注海南機(jī)遇，韓國(guó)免稅1月銷售承壓。據(jù)商務(wù)廳數(shù)據(jù)，1月海南12家離島免稅店總銷售額84.4億元/+45%，我們預(yù)計(jì)高基數(shù)下1-2月海南免稅平穩(wěn)增長(zhǎng)；3月2日歷峰集團(tuán)全球CEO到訪海南。最新論壇上中免表態(tài)未來(lái)五大發(fā)展：投標(biāo)國(guó)內(nèi)外大型樞紐機(jī)場(chǎng)、拓展海外業(yè)務(wù)、在中國(guó)各地建立市內(nèi)免稅店、完善線上線下新零售業(yè)務(wù)、加強(qiáng)資本運(yùn)作；近日聯(lián)手福建省旅發(fā)集團(tuán)計(jì)劃投資25億元設(shè)立大型城市免稅店。韓國(guó)免稅1月僅恢復(fù)至2019年的37%，為2020年以來(lái)最低恢復(fù)水平，預(yù)計(jì)批發(fā)代購(gòu)管控影響。
　　酒店：國(guó)內(nèi)酒店2022年底連鎖化率進(jìn)一步提升，行業(yè)復(fù)蘇加速。根據(jù)盈蝶網(wǎng)，2022年底各類型酒店連鎖化率進(jìn)一步提升，同比各提升3-6pct，其中單體房量越高，連鎖集中越顯著。據(jù)STR，1月國(guó)內(nèi)酒店RevPAR加速恢復(fù)至2019年同期的98%（OCC-11pct，ADR+20%)；2月19-25日，境內(nèi)酒店RevPAR較2019年同期+4.7%，中端及以上恢復(fù)領(lǐng)銜。海外方面，2022Q4，精選國(guó)際RevPAR恢復(fù)120%，溫德姆/雅高110%，萬(wàn)豪/洲際102%，希爾頓100%；OCC尚未完全恢復(fù)，ADR貢獻(xiàn)增長(zhǎng)主力；全年房間數(shù)同比增長(zhǎng)維持3-6%。
　　旅游：中旅院預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)游人數(shù)和收入有望恢復(fù)7-8成。宋城演藝：3.4杭州、西安、張家界復(fù)園，西安千古情全新面世，后續(xù)九寨、上海、佛山項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)業(yè)。出境游預(yù)計(jì)暑期加速恢復(fù)，1月境內(nèi)赴港游、赴澳游人數(shù)分別恢復(fù)5%、40%；3.1起香港口罩令全面取消，日韓放寬中國(guó)入境限制。
　　餐飲：2月餐企店均營(yíng)收同增16.6%，持續(xù)復(fù)蘇。海底撈預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)不低于13億元，降本增效成果超預(yù)期。與去年相比，2月奈雪同店持平，1月太二、九毛九、呷哺同店正增長(zhǎng)，湊湊、海倫司同店恢復(fù)9成+。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害、疫情、政治等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)低于預(yù)期等。