>> 安信證券-建筑行業(yè)周報(bào)：政府工作報(bào)告定調(diào)穩(wěn)中求進(jìn)，國企改革推動(dòng)央國企估值回歸-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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來源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
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建筑行業(yè)一周行情：
一周行業(yè)漲跌幅。本周（02.27-03.03）建筑裝飾行業(yè)（SW）上漲6.10%，強(qiáng)于上證綜指（1.87%）、滬深300（1.71%）、深證成指（0.55%）本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第2位，行業(yè)排名與上周（第8位）相比上升6位。分子板塊看，化學(xué)工程（8.63%）、基礎(chǔ)市政工程（8.62%）、國際工程（8.22%）板塊漲幅較大，園林工程（0.40%）板塊表現(xiàn)最弱。
一周個(gè)股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有113家公司錄得上漲，數(shù)量占比77.40%；本周個(gè)股漲跌幅優(yōu)于行業(yè)指數(shù)漲幅（6.10%）的公司數(shù)量32家，占比21.92%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所增加，本周表現(xiàn)超過行業(yè)跌幅的公司家數(shù)與上周相比有所減少。行業(yè)漲幅前5為中公高科（25.53%）、合誠股份（20.40%）、中國交建（18.07%）、ST云投（17.04%）、深圳瑞捷（16.85%）；本周行業(yè)跌幅前5為乾景園林（-9.95%）、能輝科技（-9.44%）、天域生態(tài)（-9.24%）、蘇文電能（-4.92%）、霍普股份（-4.65%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來看，截至03月03日建筑裝飾行業(yè)（SW）市盈率（TTM）為10.38倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為0.97倍，行業(yè)市盈率較上周相比有所上升，市凈率較上周相比有所上升。與SW一級(jí)行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE位居各一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第3位，高于煤炭、銀行；PB估值位居各一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第3位，高于房地產(chǎn)、銀行。當(dāng)前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為中國建筑（4.49）、中國鐵建（4.72）、山東路橋（5.23）、中國中鐵（5.51）、陜西建工（5.51）；市凈率（MRQ）最低前5為中國鐵建（0.55）、東方園林（0.63）、龍?jiān)ㄍ叮?.66）、中國中鐵（0.67）、隧道股份（0.71）。
行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：
本周建筑央國企板塊表現(xiàn)突出，主要受益國企改革深化提升以及“一帶一路”沿線建設(shè)升溫，目前建筑央國企估值優(yōu)勢明顯，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)建筑央國企標(biāo)的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。本周2023年政府工作報(bào)告出爐，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)基調(diào)，在專項(xiàng)債發(fā)行、地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展、新型能源體系建設(shè)以及國企改革等方面釋放利好信號(hào)。
本周（2023.2.27-2023.3.3）建筑央國企板塊表現(xiàn)突出，其中建筑央企和地方國企板塊分別實(shí)現(xiàn)周漲幅（算術(shù)平均）10.67%和4.66%，高于滬深300（1.78%），主要系：1）國資委推動(dòng)新一輪國企改革深化提升行動(dòng)，加快完善中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理；2）2023年我國將考慮舉辦第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇，“一帶一路”沿線建設(shè)有望升溫。2021年建筑業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額26.25萬億元和0.85萬億元，建筑央國企分別合計(jì)貢獻(xiàn)建筑業(yè)收入和利潤的37.86%和37.85%。從估值角度來看，截至目前，A股整體PE（ttm）為14.5倍，建筑行業(yè)為8.9倍，8大央企板塊僅為6.7倍，接近近十年最低水平。建筑行業(yè)集中度提升趨勢明顯，建筑央國企為建筑建設(shè)重要擔(dān)當(dāng)力量，新簽訂單向央企和地方國企集中，基建央企整體基本面向好，積極進(jìn)行新業(yè)務(wù)布局，具備長期投資價(jià)值，疊加未來“一帶一路”預(yù)期，整體估值水平有望在中國特色估值體系建設(shè)下迎來提升。建議關(guān)注：中國建筑、中國電建、中國交建、中國鐵建、中國中冶等建筑央企和山東路橋、安徽建工等區(qū)域基建龍頭，以及布局海外業(yè)務(wù)的國際工程企業(yè)中財(cái)國際、中鋼國際。
在宏觀層面，3月5日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)代表國務(wù)院向十四屆全國人大一次會(huì)議作政府工作報(bào)告，其中指出，2023年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人左右；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右；居民收入增長與經(jīng)濟(jì)增長基本同步；進(jìn)出口促穩(wěn)提質(zhì)，國際收支基本平衡；糧食產(chǎn)量保持在1.3萬億斤以上；單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗和主要污染物排放量繼續(xù)下降，重點(diǎn)控制化石能源消費(fèi)，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量穩(wěn)定改善。
政府工作報(bào)告對(duì)于今年重點(diǎn)工作的建議包括：1）在政策方面：要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，保持政策連續(xù)性針對(duì)性，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。財(cái)政政策方面，積極的財(cái)政政策要加力提效，赤字率擬按3%安排；貨幣政策方面，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。2）在投資方面：政府投資和政策激勵(lì)要有效帶動(dòng)全社會(huì)投資，今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.8萬億元，較2022年上調(diào)0.15萬億元，用于加快實(shí)施“十四五”重大工程，實(shí)施城市更新行動(dòng)，促進(jìn)區(qū)域優(yōu)勢互補(bǔ)、各展其長，鼓勵(lì)和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補(bǔ)短板項(xiàng)目建設(shè)，激發(fā)民間投資活力。3）在地產(chǎn)方面：供給端，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，防止無序擴(kuò)張，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。需求端，加強(qiáng)住房保障體系建設(shè)，支持剛性和改善性住房需求。2022年以來，監(jiān)管部門房地產(chǎn)支持政策頻出，各地也在積極落實(shí)因城施策，布局地產(chǎn)業(yè)務(wù)的優(yōu)質(zhì)央企和地方國企有望迎來估值修復(fù)，同時(shí)建議關(guān)注地產(chǎn)鏈建筑設(shè)計(jì)、房建施工及消費(fèi)建材板塊基本面改善及估值提升帶來的投資機(jī)會(huì)
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