>> 東興證券-首席周觀點：2023年第9周-230303
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2023/3/6 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
東興證券 |
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建筑建材：關注地產回歸健康發(fā)展和央國企資產結構優(yōu)化下的機會
需求弱改善，水泥和玻璃價格微漲。本周水泥價格總體繼續(xù)微漲，3月2日各省會散裝P.O42.5號水泥價格為434.69元/噸，較上周四上漲0.41%。隨著天氣的轉暖需求開始逐漸恢復，企業(yè)發(fā)貨量提升，同時還有熟料企業(yè)在錯峰生產和企業(yè)盈利水平較低推動價格改善。價格上漲的區(qū)域有甘肅、云南、四川、湖南、廣東、河南、安徽和浙江，下跌的省份有山西、遼寧、山東和湖北，其他地區(qū)保持平穩(wěn)。玻璃以5mm國內市場價為例，本周五全國平均價格為1676.43元/噸，較上周提高3.57元/噸，其中華東、西南和西北上漲，華北和華中下跌，其他持平。浮法玻璃的開工率為78.43%，較上周提升0.38個百分點，隨著旺季的到來需求改善價格保持微漲。
基建和地產帶動內需改善，促動建材建筑公司估值修復和提升。隨著因城施策的地產政策從供給和需求兩端發(fā)力，地產交易也呈現(xiàn)出改善的苗頭，大城市二手房交易同比早已改善明顯，同時30大中城市新房的交易也有改善。地產的政策效果正在顯現(xiàn)，地產的拖累也在逐步地改善。隨著需求端政策對交易的改善和在保交樓及“三支箭”等供給端政策齊發(fā)態(tài)勢下，房地產行業(yè)回歸到長期健康發(fā)展的軌道可期。同時，基建穩(wěn)增長仍在繼續(xù)發(fā)力，我們在2023年行業(yè)報告中《2023年建筑建材行業(yè)報告：內需之重下的新啟航》提出在地產拖累的負循環(huán)沒有得到轉好的情況下基建穩(wěn)增長仍是內需的重要力量。特別是央企國企等公司在當前的環(huán)境下處于較好的發(fā)展機遇期，有利于這些公司資產結構的優(yōu)化。地產的長期健康發(fā)展和央企國企的資產結構優(yōu)化帶來估值的修復和提升。
繼續(xù)關注成長性標的和龍頭公司。我們繼續(xù)看好建材建筑行業(yè)的估值修復，看好優(yōu)秀和龍頭公司確定的成長性和資產結構優(yōu)化帶來的估值提升。在地產政策推進和基建繼續(xù)發(fā)力的情況下，建議繼續(xù)關注地產后周期的消費建材比如：偉星新材、東鵬控股和山東藥玻等，關注地產探底后水泥、防水材料等公司如：海螺水泥、東方雨虹等公司的成長性。在基建發(fā)力的情況下繼續(xù)關注建筑龍頭公司的資產結構優(yōu)化和估值修復如中國交建等。
風險提示：地產受外部影響底部波動時間持續(xù)性超預期。
參考報告：《2023年建筑建材行業(yè)報告：內需之重下的新啟航》 2022-11-29
《偉星新材（002372.SZ）：2022年三季報點評，行業(yè)低迷中顯現(xiàn)優(yōu)勢》 2022-10-28
《東鵬控股（003012.SZ）：經銷渠道抗風險，持續(xù)增長》2022-04-29
《海螺水泥（600585）：龍頭迎來發(fā)展機遇期》 2022-08-29
《東方雨虹（002271）:成本優(yōu)勢繼續(xù)擴大》2021-08-12
《中國交建（601800.SH）：央企基建巨頭資產價值提升，乘風而上》2022-02-24
《山東藥玻（600529）深度報告：藥玻龍頭聚焦優(yōu)勢，深挖護城河》2022-09-30
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