>> 海通證券-紡織與服裝行業(yè)周報：滬港通標的擴容，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)出行標的新秀麗-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 1309KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
梁希,盛開 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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滬港通標的擴容，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)出行標的新秀麗。3月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所公布新增調(diào)入港股通股票名單，名單均自3月13日起生效，其中滬港通新增紡織服裝標的新秀麗、361度、互太紡織、贏家時尚，深港通新增紡織服裝標的新秀麗。新秀麗是滬港通標的擴容后，首批作為在港上市海外企業(yè)被納入的標的，2022年伴隨海外疫情政策放寬，商務和休閑旅游逐步恢復，公司收入持續(xù)回暖，22Q1/Q2/Q3收入分別同比增長60.7%/57.8%/41.5%，較2019年同期下滑31.1%/24.2%/14.3%，仍存修復空間。2023年全球旅游強勁復蘇，據(jù)中國金融新聞網(wǎng)援引聯(lián)合國世界旅游組織數(shù)據(jù)，2023年全球國際游客抵達人數(shù)或?qū)⒒謴椭烈咔榍暗?0%-95%，據(jù)新華網(wǎng)援引中國旅游研究院的報告，預計2023年國內(nèi)旅游人數(shù)將恢復至2019年的約76%，入出境游客人數(shù)恢復至疫前的31.5%。在全球出行穩(wěn)步恢復、中國旅游業(yè)強勢復蘇的背景下，我們看好箱包龍頭公司新秀麗的業(yè)績增長。
日本優(yōu)衣庫2月銷售額增21%，春裝銷售勢頭良好。2月日本優(yōu)衣庫同店及線上銷售額同比增長21.3%，客流增長3.9%，客戶人均消費額同比增長16.8%。自有店鋪及網(wǎng)上銷售額同比增長25.5%，客流量同比增長7.7%，客戶人均消費額同比增長16.6%。優(yōu)衣庫春季系列銷售勢頭良好。
2月淘寶天貓戶外用品板塊銷售額高增，始祖鳥、The North Face表現(xiàn)亮眼。據(jù)魔鏡市場情報統(tǒng)計，2月淘寶天貓平臺50個類目中，戶外旅行用品板塊同比增長37.5%，增速位列第4，女鞋、男鞋、箱包皮具、男裝、內(nèi)衣、運動鞋、女裝類目銷售額分別同比增長25.7%、21.7%、20.1%、17.9%、17.1%、17%、16.7%。戶外旅行用品板塊中，始祖鳥、The North Face銷售額位列第2和第3，分別同比增長32.2%和23.4%。運動鞋類目排名前三為Nike、李寧、安踏，銷售額前十名中增速靠前的的品牌為亞瑟士、New Balance、Skechers，分別同比增長81.6%、45.7%、36.1%。
本周（20230227-20230303）申萬紡織服飾板塊上漲1.39%，跑輸滬深3000.32個百分點，在31個申萬一級行業(yè)中位列13位。其中紡織制造板塊上漲0.37%，服裝家紡板塊上漲1.93%。個股方面，九牧王、欣賀股份、安奈兒、如意集團、奧康國際漲幅居前；延江股份、穩(wěn)健醫(yī)療、錦泓集團、航民股份、華利集團等個股跌幅靠前。從PE估值水平來看，紡織服飾板塊目前PE估值18.80倍（TTM，剔除負值，下同），低于歷史均值，歷史均值為27.87倍，其中紡織制造板塊19.08倍，服裝家紡板塊18.09倍。港股方面，本周恒生指數(shù)上漲2.10%，晶苑國際、李寧、佐丹奴國際、力世紀和安踏體育漲幅位居前五，分別增長7.14%、6.84%、6.77%、6.10%和6.02%；維珍妮、慕尚集團控股、波司登、九興控股和江南布衣跌幅位居前五，分別下跌5.92%、4.75%、2.88%、2.18%和1.58%。
投資建議。品牌服飾：國產(chǎn)運動品牌業(yè)績強韌，流水增速優(yōu)于國際品牌，服飾品牌線下業(yè)務占比高，疫后客流復蘇利好業(yè)績修復，看好國產(chǎn)運動品牌市占率提升及服飾品牌邊際變化，港股：建議關(guān)注李寧、安踏體育、特步國際、波司登、新秀麗；A股：建議關(guān)注比音勒芬、歌力思、海瀾之家。優(yōu)質(zhì)制造：海外頭部品牌庫存清理拐點逐步清晰，訂單能見度或?qū)⒅鸩矫骼?，看好具備?guī)模優(yōu)勢和品牌訂單份額提升潛力的優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)，建議關(guān)注華利集團、申洲國際、盛泰集團。
風險提示。疫情反復，消費者喜好改變，行業(yè)競爭加劇，零售環(huán)境疲軟。
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