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本期投資提示：
　　本周紡織服飾板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市場。2月27日-3月3日，SW紡織服飾指數(shù)上漲1.4%，跑贏SW全A指數(shù)0.3pct。其中，SW服裝家紡指數(shù)上漲1.9%，跑贏SW全A指數(shù)0.9pct；SW紡織制造指數(shù)上漲0.4%，跑輸SW全A指數(shù)0.7pct。
　　近期行業(yè)數(shù)據(jù)：1）社零：12月限額以上服裝鞋帽、針織品類零售總額1321億元，同比下降12.5%，1-12月累計(jì)零售總額13003億元，同比下降6.5%。2）出口：12月國內(nèi)紡織業(yè)出口額253億美元，同比下滑16.3%，增速環(huán)比11月下滑1.4pct。其中，紡織品出口額110億美元，同比下滑23.0%；服裝出口額143億美元，同比下滑10.3%。3）棉價(jià)：3月3日，國家棉花價(jià)格B指數(shù)報(bào)于15523元/噸，鄭棉主力合約2305報(bào)于14750元/噸，較2月24日上漲0.6%/3.3%。國際棉花價(jià)格M指數(shù)報(bào)于99美分/磅，ICE2號棉花主力合約2305報(bào)于84美分/磅，較2月24日上漲2.1%/下跌1.0%。
　　【本周板塊觀點(diǎn)】
　　1）服裝：品牌服飾估值修復(fù)，服裝板塊行情持續(xù)演繹。本周SW服裝家紡指數(shù)上漲1.9%，跑贏SW全A指數(shù)0.3pct，漲幅前五的個股為九牧王(34%)，欣賀股份(20%)，安奈兒(14%)，如意集團(tuán)(12%)，奧康國際(11%)，集中于品牌服飾板塊。當(dāng)前春季行情符合我們此前的判斷，堅(jiān)定看好內(nèi)需復(fù)蘇主線，線下活動逐步恢復(fù)，疊加22Q2低基數(shù)紅利，持續(xù)看好服裝板塊后續(xù)復(fù)蘇彈性，有望迎來業(yè)績估值雙擊。推薦：李寧，安踏體育，特步國際，比音勒芬，海瀾之家；建議關(guān)注：報(bào)喜鳥。
　　2）紡織：本周華利發(fā)布2022年業(yè)績快報(bào)，符合預(yù)期、好于同行。預(yù)計(jì)22年?duì)I收206億元（+17.7%），歸母凈利潤32.2億元（+16.4%）；22Q4營收52.0億元（+7.4%），歸母凈利潤7.8億元（+0.7%），逆境下實(shí)現(xiàn)營收、利潤雙增長。產(chǎn)能擴(kuò)張意愿強(qiáng)烈，且成本管控能力強(qiáng)，有望在訂單修復(fù)之后迎來高業(yè)績彈性。建議關(guān)注客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)的外需型制造龍頭的低位布局機(jī)會，后續(xù)業(yè)績恢復(fù)彈性大、確定性高。國內(nèi)方面，隨線下消費(fèi)正常化及庫存去化，內(nèi)需紡織制造供應(yīng)鏈有望重啟增長，利潤恢復(fù)的彈性更大。紡織制造推薦：華利集團(tuán)、新澳股份、百隆東方；建議關(guān)注：富春染織、偉星股份、申洲國際。
　　【本周重點(diǎn)回顧】
　　華利集團(tuán)（300979）2022年業(yè)績快報(bào)點(diǎn)評：22Q4逆境不改增長態(tài)勢，利潤率維持穩(wěn)定。22年?duì)I收206億元（+17.7%），歸母凈利潤32.2億元（+16.4%）；22Q4營收52.0億元（+7.4%），歸母凈利潤7.8億元（+0.7%），逆境之下營收、利潤雙增長，淡季毛利率環(huán)比提升，全年利潤率維持穩(wěn)定。公司是全球領(lǐng)先的運(yùn)動鞋ODM龍頭，短期增長趨緩不改中長期成長上限，預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤32.2/36.3/44.2億元，對應(yīng)PE為20/18/14倍，維持“買入”評級。
　　行業(yè)觀點(diǎn)與投資分析意見：消費(fèi)復(fù)蘇看好品牌修復(fù)，結(jié)構(gòu)上K型復(fù)蘇導(dǎo)致消費(fèi)分層化，看好運(yùn)動景氣先鋒及高端和高性價(jià)比品牌。推薦：1）運(yùn)動戶外景氣先鋒：李寧、安踏體育、特步國際、比音勒芬。2）品牌龍頭：海瀾之家、嘉曼服飾，建議關(guān)注報(bào)喜鳥。3）運(yùn)動制造：華利集團(tuán)、新澳股份、百隆東方，建議關(guān)注富春染織、偉星股份、申洲國際。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端零售恢復(fù)速度低于預(yù)期；行業(yè)競爭加??；存貨增加；原材料成本上漲。