>> 建信期貨-聚烯烴月報：供需雙增，謹慎偏強-230303
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
大小： |
2532KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,彭浩洲,彭婧霖 |
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觀點摘要
2月上旬重心回落主要是由于現(xiàn)實端恢復(fù)速度緩慢，節(jié)前市場預(yù)期先行，節(jié)后情緒支撐轉(zhuǎn)弱，基本面對高價缺乏有效支撐。正月十五之后，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度加快，下游各領(lǐng)域開工環(huán)比回升。聚烯烴供應(yīng)端海南煉化和廣東煉化投產(chǎn)令供應(yīng)端承壓運行，但存量裝置方面意外檢修損失量增多，對沖對供應(yīng)壓力略有緩解。節(jié)后石化庫存出現(xiàn)季節(jié)性累庫現(xiàn)象，累庫幅度同比中性，受下游開工影響，節(jié)后持續(xù)去庫但生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商庫存消化緩慢。
基本面來看，節(jié)后需求現(xiàn)實端追趕預(yù)期，2月下游各領(lǐng)域負荷已經(jīng)出現(xiàn)明顯回升，農(nóng)膜、包裝、注塑、管材、塑編等主流開工負荷在41%-60%，較節(jié)前回升16-20個百分點，當(dāng)前大型工廠開工在5-6成不等，部分中小工廠開工在3-5成不等，PE農(nóng)膜需求存在季節(jié)性韌勁。后市來看，宏觀面數(shù)據(jù)顯示強勁復(fù)蘇疊加金三銀四旺季預(yù)期，需求持續(xù)向好回升，重點關(guān)注新增訂單的跟進速度。當(dāng)前需求采購仍剛需為主，采購偏謹慎，下游對于高價抵觸心理仍存，我們對于需求端回升的高度偏謹慎。供應(yīng)端來看，一季度持續(xù)處于新增投放階段，2月新增廣東石化、海南煉化穩(wěn)定出產(chǎn)品，預(yù)期兌現(xiàn)，新增產(chǎn)能產(chǎn)量逐步投放至市場中，月內(nèi)意外檢修裝置偏多對沖部分供應(yīng)端影響，3月初暫無新增檢修計劃，供應(yīng)壓力預(yù)計呈現(xiàn)逐步回升，關(guān)注3月勁海化學(xué)、廣西華誼等投放進度。成本端原油市場國內(nèi)需求持續(xù)向好，但美聯(lián)儲對抗通脹堅決，油價上行空間受到壓制。而目前的油價較為接近OPEC的承受底線，若進一步大跌不排除OPEC減產(chǎn)挺價的可能性，成本端支撐仍有基礎(chǔ)。整體來看，聚烯烴呈現(xiàn)供需雙增預(yù)期，謹慎偏強運行，L/PP價差走闊。
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