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每周一談：
　　事件：奔馳中國、格林美、寧德時(shí)代、邦普循環(huán)共建電池閉環(huán)回收鏈
　　2月27日，在第十屆梅賽德斯-奔馳中國可持續(xù)發(fā)展對話會上，梅斯德斯-奔馳中國公開宣布，與格林美、寧德時(shí)代簽署合作備忘錄，共同開展退役動力電池閉環(huán)回收項(xiàng)目。
　　覆蓋完整的動力電池回收環(huán)節(jié)的合作布局。根據(jù)備忘錄約定，梅賽德斯-奔馳中國將退役動力電池交由格林美與邦普循環(huán)處理后，再生的鎳鈷錳鋰原料將重新供應(yīng)至寧德時(shí)代供應(yīng)鏈，并用于生產(chǎn)梅賽德斯-奔馳的新電池。本次合作，涵蓋了車企退役電池處理-材料再生-動力電池再造-再造電池再應(yīng)用的退役動力電池全生命周期環(huán)節(jié)。
　　我們認(rèn)為，動力電池回收覆蓋環(huán)節(jié)越完整，競爭力與韌性愈強(qiáng)。完整的回收布局有助于獲得持續(xù)穩(wěn)定的退役動力電池來源；有助于通過向下游延申提升回收過程產(chǎn)生的附加值水平；有助于碳價(jià)值在退役動力電池回收品中的充分體現(xiàn)。
　　布局加速，整車、電池、第三方回收企業(yè)齊發(fā)力。在動力電池退役潮聲漸響之時(shí)，回收涉及的整車（最初退役端、最終應(yīng)用端）、電池（再生應(yīng)用端、邊角料來源端）、第三方回收企業(yè)（回收端）紛紛加快布局。相比于關(guān)注已經(jīng)過剩的產(chǎn)能的節(jié)節(jié)攀高，合作布局體系的建設(shè)進(jìn)度才是影響未來退役電池發(fā)展格局的關(guān)鍵因素。
　　投資策略：綜上，在關(guān)注動力電池回收企業(yè)時(shí)，應(yīng)對其回收領(lǐng)域的合作布局與產(chǎn)業(yè)鏈延申給予更多關(guān)注。推薦關(guān)注回收渠道建設(shè)較為健全，與電池企業(yè)建立“定向循環(huán)”模式，并與奔馳寧德構(gòu)筑完整回收鏈的格林美；通過電池服務(wù)與商用車企建立良好合作模式，產(chǎn)業(yè)鏈由鐵鋰回收延申至磷酸鐵鋰與錳鐵鋰再制造的鐵鋰回收企業(yè)光華科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電池回收政策發(fā)生較大變化，主要回收金屬金鹽比發(fā)生顯著變化等。
　　鋰電回收數(shù)據(jù)跟蹤：三元縮緊鐵鋰讓利
　　本周碳酸鋰大幅下跌，鋰金鹽比極速上揚(yáng)，不利于鐵鋰回收，但鐵鋰折扣系數(shù)大步下行7pct左右，補(bǔ)足近期因金鹽比不斷上行侵蝕的利潤空間。
　　在主要價(jià)值產(chǎn)物碳酸鋰價(jià)格快速下跌的時(shí)候，三元折扣系數(shù)下行不緊不慢，激烈的競爭氛圍使得折扣系數(shù)與回收價(jià)格出現(xiàn)分叉，折扣系數(shù)不再相讓，導(dǎo)致金鹽比的攀高壓低了三元的回收潛在利潤空間。
　　行情回顧：
　　上周申萬環(huán)保板塊漲跌幅0.11%，在申萬一級行業(yè)中排名23/31。
　　子版塊方面，水務(wù)及水治理、固廢治理、綜合環(huán)境治理、環(huán)保設(shè)備Ⅱ、大氣治理五個(gè)申萬III級板塊漲跌幅為0.66%、0.11%、0.08%、-1.46%、-1.78%。
　　具體個(gè)股方面，大地海洋（8.12%）、祥龍電業(yè)（7.12%）、金達(dá)萊（6.22%）漲幅靠前；同興環(huán)保（-6.72%）、德創(chuàng)環(huán)保（-7.9%）、中創(chuàng)環(huán)保（-10.8%）跌幅較大。