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前言：正式的政府工作報(bào)告全文仍需等待官方發(fā)布，目前僅能根據(jù)國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在十四屆全國(guó)人大一次會(huì)議上作政府工作報(bào)告的直播做初步解讀，特別是對(duì)于今年的政府工作重點(diǎn)只是“簡(jiǎn)述”，因此把握方向重于“咬文嚼字”。
　　一、符合預(yù)期的地方
　　1、總基調(diào)符合預(yù)期，完全落實(shí)2022年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議主旨精神。
　　2、總量目標(biāo)符合預(yù)期，位置約為預(yù)期區(qū)間下限。增長(zhǎng)目標(biāo)5%左右（兩年復(fù)合增速4%左右），配合3%的赤字率和專項(xiàng)債新增3.8萬(wàn)億。穩(wěn)增長(zhǎng)方向依然明確，力度處于市場(chǎng)預(yù)期區(qū)間的下限。
　　3、貨幣政策符合預(yù)期，更加強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)。穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，現(xiàn)在貨幣政策結(jié)構(gòu)性工具層次多樣、利率不同，共計(jì)15種，截至2022年12月累積金額達(dá)6.4萬(wàn)億左右，占央行對(duì)其他存款性公司債權(quán)44%左右，MLF僅占32%，其他占24%。央行通過(guò)結(jié)構(gòu)工具基本已經(jīng)可以決定流動(dòng)性的“半壁江山”且通過(guò)差異極大的利率引導(dǎo)資金流向，MLF單獨(dú)觀測(cè)意義大幅下降。
　　4、擴(kuò)內(nèi)需，消費(fèi)符合預(yù)期，投資把握關(guān)鍵詞。消費(fèi)方面，擴(kuò)內(nèi)需的關(guān)鍵定位不變，但舉措并未具體化，符合預(yù)期，未有超預(yù)期表述和手段。投資方面，政府發(fā)揮作用的定位在前端，“帶動(dòng)”、“鼓勵(lì)”、“吸引”等用詞。產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵詞包括：“十四五”重大工程、城市更新及城鄉(xiāng)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、補(bǔ)短板、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田及配套基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)修復(fù)工程、低碳化改造、住房保障體系建設(shè)。
　　二、超預(yù)期的地方
　　1、化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，指明了具體做法。
　　2、部長(zhǎng)通道更凸顯“科技-產(chǎn)業(yè)”。
　　3、并未過(guò)度強(qiáng)調(diào)地產(chǎn)在穩(wěn)增長(zhǎng)中的作用。
　　4、新增就業(yè)人數(shù)目標(biāo)提升。
　　三、未來(lái)可能“超預(yù)期”的地方
　　1、換屆完成后，關(guān)注兩會(huì)閉幕（3月13日）新總理的“首秀”——答中外記者問(wèn)，或會(huì)進(jìn)一步闡述其執(zhí)政思路和理念。
　　2、換屆后，貨幣政策總量降息降準(zhǔn)存在最后觀察期，降準(zhǔn)概率高于降息，5月之后貨幣政策大概率只看結(jié)構(gòu)性工具。
　　3、海南博鰲論壇（3月28-29日）、海南自貿(mào)區(qū)成立五周年（4月13日）、一帶一路峰會(huì)（具體日程待定）都是今年值得關(guān)注的或有主題機(jī)會(huì)。
　　4、對(duì)政府而言，消費(fèi)抓手相對(duì)有限，大部分消費(fèi)都是收入的結(jié)果，大宗消費(fèi)（車和家電）是為數(shù)不多的可行抓手，后續(xù)新政府換屆后關(guān)注消費(fèi)增量政策，甚至于是否能有一些新的消費(fèi)政策的突破。
　　5、4月和7月政治局會(huì)議，關(guān)注其對(duì)經(jīng)濟(jì)一、二季度答卷的評(píng)估，或存在政策空中二次加油的可能性。
　　6、專項(xiàng)債限額余額調(diào)整還可釋放出理論上限1.3萬(wàn)億體量，考慮到省際分布不均，上限或難達(dá)到，但5000億以上釋放空間仍有可操作性。
　　7、政策性金融工具的靈活使用。
　　8、數(shù)字經(jīng)濟(jì)是貫穿去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議及今年地方兩會(huì)的產(chǎn)業(yè)高頻詞。地方兩會(huì)中，20余省份都對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的明確占比、增速等提出了定量目標(biāo)，十余個(gè)省份制定了專項(xiàng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃。
　　9、二十屆三中全會(huì)，改革為關(guān)注點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　穩(wěn)增長(zhǎng)政策不及預(yù)期。地緣政治出現(xiàn)新的沖突