>> 中泰證券-信用債周報(bào)：盤點(diǎn)2022年理財(cái)產(chǎn)品成績單-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
大小： |
1270KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
周岳 |
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2022年為理財(cái)產(chǎn)品凈值化元年，2022年11-12月的債市波動幅度在凈值化背景下得到放大，本文梳理了2022年理財(cái)規(guī)模、結(jié)構(gòu)演變，以供投資者參考。
債市調(diào)整下理財(cái)規(guī)模有所下降。2022年11月，資金面邊際收斂，防疫政策優(yōu)化、民企“第二支箭”等政策出臺導(dǎo)致市場對經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期抬升，10年期國債收益率快速上行，理財(cái)產(chǎn)品凈值下跌，產(chǎn)品贖回增多，且凈值化加大了債市波動，“債市下跌-理財(cái)贖回拋售債券-債市下跌-理財(cái)贖回”的負(fù)反饋效應(yīng)蔓延，2022年末，銀行理財(cái)市場產(chǎn)品存續(xù)只數(shù)為3.47萬只，較2022年6月末下降5.14%，較2021年末下降4.53%；規(guī)模為27.65萬億元，較2022年6月末下降5.14%，較2021年末下降4.66%。
理財(cái)產(chǎn)品仍以固定收益類產(chǎn)品為主，2022年末固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比94.50%，較2022年6月末增加0.70個(gè)百分點(diǎn)，較2021年末增加2.16個(gè)百分點(diǎn)。2019年以來，理財(cái)產(chǎn)品中固定收益類產(chǎn)品占比逐增長，2022年末，固定收益類、混合類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類存續(xù)規(guī)模分別為26.13億元、1.41億元、0.09億元和0.02億元，占比分別為94.50%、1.41%、0.33%和0.07%。
債券為理財(cái)產(chǎn)品主要資產(chǎn)投向，2022年末信用債占比45.66%，相較2022年6月末，理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)投向中現(xiàn)金及銀行存款占比增加了3.40個(gè)百分點(diǎn)，信用債占比則減少了2.41個(gè)百分點(diǎn)。自2021年以來，理財(cái)產(chǎn)品投向債券及非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的占比波動下降，投向現(xiàn)金及銀行存款占比則呈上升趨勢，2022年末，債券占比較2021年6月末分別減少6.44個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)金及銀行存款及同業(yè)存單占比則分別增加7.83個(gè)百分點(diǎn)和2.83個(gè)百分點(diǎn)。
2022年11-12月新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品只數(shù)環(huán)比上升，且封閉式理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量占比大幅提升。2022年11月和12月，新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品分別為2717只和2971只，環(huán)比分別增長26.73%和9.35%，其中封閉式理財(cái)產(chǎn)品只數(shù)分別為2322只和2584只，占比分別為85.46%和86.97%。2023年以來，新發(fā)封閉式理財(cái)產(chǎn)品只數(shù)占比進(jìn)一步提升，達(dá)到90%以上水平。
2022年，新發(fā)封閉式理財(cái)產(chǎn)品期限有所上升。2022年，新發(fā)封閉式理財(cái)產(chǎn)品期限較長，加權(quán)平均期限在339-581天之間，其中12月份全市場新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限為498天，較年初增長3.53%。此外，1年以上的封閉式產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比有所上升，2022年末占全部封閉式產(chǎn)品的比例為72.60%，較2021年末增加9.64個(gè)百分點(diǎn)。
2022年11月以來的債市調(diào)整導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品破凈占比提升，不過2023年以來產(chǎn)品破凈占比開始下降。2022年11月及12月，破凈理財(cái)產(chǎn)品占比分別為14.41%和19.91%，環(huán)比分別增長12.00個(gè)百分點(diǎn)和5.50個(gè)百分點(diǎn)，2023年以來，破凈理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量及占比均有所下降，1月及2月占比分別為13.17%和6.48%。
信用債市場回顧：本周信用債發(fā)行總額2,746.56億元，較上周下降16.47%，凈融資額364.35億元，較上周下降71.51%,其中城投債凈融資為582.82億元，同比下降41.31%；本周產(chǎn)業(yè)債凈融資額為-218.47億元，由上周的凈流入（285.74億元）轉(zhuǎn)為凈償還。本周信用債市場成交活躍度略有回升，1年期、3年期、5年期中短票據(jù)收益率均有所上行；評級調(diào)整為江西正邦科技股份有限公司，評級機(jī)構(gòu)為東方金誠，主體評級從BB-下調(diào)至B。。
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