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對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)價(jià)值，政府工作報(bào)告指出加強(qiáng)國(guó)防科技工業(yè)能力建設(shè)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望進(jìn)一步延長(zhǎng)版塊增長(zhǎng)曲線，龍頭崛起正當(dāng)時(shí)。3月5日國(guó)務(wù)院英文網(wǎng)站新聞，中國(guó)2023年國(guó)防預(yù)算將增長(zhǎng)7.2%。本月3日，國(guó)資委啟動(dòng)國(guó)有企業(yè)對(duì)標(biāo)世界一流價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“面對(duì)蓬勃興起的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，對(duì)標(biāo)世界一流，國(guó)有企業(yè)在效率效益、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新能力支撐等方面仍存在差距…突出產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，加快布局價(jià)值創(chuàng)造的新領(lǐng)域新賽道…更大力度實(shí)施以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的中長(zhǎng)期激勵(lì)”。國(guó)防軍工板塊在產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新領(lǐng)域、新賽道上國(guó)有企業(yè)作為空間較大，且激勵(lì)改革也有望加快國(guó)有軍工企業(yè)盈利能力向世界一流企業(yè)對(duì)標(biāo)。3月5日兩會(huì)政府工作報(bào)告中提到，“今年圍繞實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)，邊斗爭(zhēng)、邊備戰(zhàn)、邊建設(shè)…加快實(shí)施國(guó)防發(fā)展重大工程…加強(qiáng)國(guó)防科技工業(yè)能力建設(shè)”。近日中國(guó)航天科工集團(tuán)二院院長(zhǎng)透露，該院正在規(guī)劃超低軌衛(wèi)星星座建設(shè)，首發(fā)星預(yù)計(jì)將于今年9月具備發(fā)射條件。市場(chǎng)對(duì)板塊的安全與成長(zhǎng)屬性共識(shí)度有望提升，同時(shí)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等發(fā)展將延長(zhǎng)板塊中長(zhǎng)期增長(zhǎng)曲線。鑒于板塊2022Q3業(yè)績(jī)相對(duì)較弱，市場(chǎng)對(duì)未來2-3年裝備采購(gòu)分歧加大，板塊企業(yè)核心產(chǎn)品“降價(jià)”、“降速”的擔(dān)心明顯提升，致使機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股自去年11月初以來出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)。展望23年，隨復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)和后續(xù)新一輪采購(gòu)訂單預(yù)期的明朗、落地，板塊基本面有望顯著回暖改善；同時(shí)國(guó)企改革持續(xù)深入，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對(duì)接資本市場(chǎng)，基本面和國(guó)改共同推動(dòng)板塊的β逐步改善增強(qiáng)。
　　把握三周期：我們有望站在產(chǎn)品、產(chǎn)能、庫(kù)存三周期共振的起點(diǎn)上。產(chǎn)品周期，裝備現(xiàn)代化持續(xù)，新裝備爬坡預(yù)期加強(qiáng)，軍貿(mào)/民航/星鏈抬高中期增長(zhǎng)中樞。產(chǎn)能周期，新增產(chǎn)能支撐需求釋放；庫(kù)存周期，疫情好轉(zhuǎn)+供應(yīng)鏈穩(wěn)定性提升，元器件下游終端需求回升，或開啟補(bǔ)庫(kù)周期。
　　布局三個(gè)α：Gartner曲線是對(duì)新技術(shù)演變模式的描述，滲透率曲線為核心，分為導(dǎo)入、成長(zhǎng)、成熟三階段，基于此我們提出三個(gè)α成長(zhǎng)主線：（1）滲透率：曲線導(dǎo)入+成長(zhǎng)期，布局低滲透率賽道，關(guān)注新裝備、新產(chǎn)品，應(yīng)用領(lǐng)域及產(chǎn)品創(chuàng)新為要。（2）供需缺口：曲線成熟期，布局供需缺口的三種形式，供給短期沖擊改善、政策推動(dòng)需求擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)內(nèi)生供需周期底部向上。（3）供應(yīng)鏈改革：曲線成熟期，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈效率提升+拓展第二S曲線，優(yōu)選龍頭。
　　優(yōu)選：紫光國(guó)微、航發(fā)動(dòng)力、中航光電、中航重機(jī)、航發(fā)控制、光威復(fù)材、睿創(chuàng)微納、菲利華、鴻遠(yuǎn)電子、華秦科技、圖南股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超預(yù)期；裝備列裝及交付不及預(yù)期；政策調(diào)整等。