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核心觀點：
　　本周銀行行情復盤：中信銀行指數上漲2.20%，跑贏萬得全A（剔除金融石油石化）1.33個百分點，國企重估相關銀行表現(xiàn)最好，郵儲銀行漲7.7%、建設銀行漲4.1%，分別排名第1和第2；復蘇貝塔類銀行表現(xiàn)靠前，平安銀行漲3.1%、寧波銀行漲2.7%、常熟銀行漲2.2%、招商銀行漲2.1%，分別排名第3、第6、第12、第13；邊際改善類的長沙銀行漲0.4%，排名第38。
　　本周投資觀察：1.政府工作報告中對2023年財政赤字率和地方專項債規(guī)模定調都較2022年有小幅上升，赤字率分別從2.8%上調到3%，地方專項債從3.65萬億提升至3.8萬億，確定了名義財政維持擴張的趨勢，考慮到中央經濟工作會議提出的政策性金融工具支持，符合我們年度策略報告提出的名義財政小幅擴張，今年主要增量來自于政策性金融工具的判斷。2.近期銀行情況：一二月份信貸投放速度較快，主要來自于政信類項目需求釋放較快，定價也有所提升。從負債端來看，部分銀行負債端活化率開始提升，資金交易量同比明顯上升，一方面印證了經濟活動修復的全面性，復蘇邏輯更加穩(wěn)固，另一方面也會影響銀行負債端的久期和波動，導致更多的短端流動性需求。考慮到今年政策性金融工具對流動性的補充，預計銀行間市場流動性不會出現(xiàn)去年年底的緊張局面。3.央企國企估值低，國有銀行估值低是重要原因，市場需要關注低估值的大型國有銀行，而國有銀行的投資也符合我們年度策略報告提出的復蘇交易大方向，即資產負債結構受益于中周期利率向上的趨勢：負債活化降低負債成本，資金和貸款市場利率上行提升資產端收益率。國企重估邏輯下建議投資者重點關注郵儲銀行、建設銀行、農業(yè)銀行，同時建議投資者繼續(xù)增加復蘇交易的核心品種招行、寧波、平安、常熟、長沙的配置。
　　風險提示：（1）疫情超預期傳播；（2）金融風險超預期；（3）政策落地不及預期；（4）利率波動超預期。