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核心觀點(diǎn)
　　預(yù)期波動(dòng)筑底，把握新一輪布局。本周汽車板塊行情走勢(shì)較弱，主因或在于特斯拉發(fā)布會(huì)涉及新車型及新技術(shù)等進(jìn)展不明晰及比亞迪部分地區(qū)經(jīng)銷商降價(jià)（非官降）等事件壓制；乘用車板塊需求、格局悲觀預(yù)期或已筑底，邊際改善趨勢(shì)顯現(xiàn)：1）新能源乘用車需求逐漸回暖，2月國(guó)內(nèi)上險(xiǎn)量同比增速近50%，電動(dòng)化滲透率約31%；2）自主品牌新車型加速上市，通過(guò)新能源車型改款增配降價(jià)等方式加速在8-20萬(wàn)大眾燃油車市場(chǎng)滲透，本周零跑發(fā)布的C11增程版車型售價(jià)已下探至15萬(wàn)以內(nèi)；3）高端乘用車市場(chǎng)有望迎來(lái)品牌轉(zhuǎn)折點(diǎn)，BBA降價(jià)換量式微，理想等造車新勢(shì)力逐步確立高端家庭用車等增量市場(chǎng)品牌地位，本周理想發(fā)布的22年Q4財(cái)報(bào)好于市場(chǎng)預(yù)期，23年銷量有望突破30萬(wàn)輛。
　　景氣跟蹤：1月國(guó)內(nèi)乘用車產(chǎn)銷承壓，2月新能源車需求回暖
　　交強(qiáng)險(xiǎn)周度口徑，2月20日-2月26日，國(guó)內(nèi)乘用車上牌總量33.77萬(wàn)輛，同比-13.1%，環(huán)比-9.6%。其中燃油車總量22.5萬(wàn)輛，同比-22.0%，環(huán)比+8.7%；新能源車總量11.2萬(wàn)輛，同比+12.6%，環(huán)比+11.4%，滲透率達(dá)33.3%。1-2月國(guó)內(nèi)乘用車銷量下滑，主因在于2023年開(kāi)始購(gòu)置稅減免和新能源補(bǔ)貼政策取消導(dǎo)致22年底搶裝及特斯拉等主機(jī)廠降價(jià)導(dǎo)致終端購(gòu)車觀望情緒較重；當(dāng)前新能源車消費(fèi)需求逐漸回暖，比亞迪2月銷售19.4輛，同比+113%；理想及蔚來(lái)分別交付1.66、1.22萬(wàn)輛，同比分別+97.5%、+98.3%，埃安銷售3萬(wàn)輛，同比+253%。
　　車企跟蹤：理想及蔚來(lái)發(fā)布年報(bào)，零跑新車型發(fā)布
　　2月27日，理想汽車發(fā)布財(cái)報(bào)，Q4再次實(shí)現(xiàn)季度盈利，Non-GAPP凈利潤(rùn)超預(yù)期，自由現(xiàn)金流大幅改善；主因在于新車型L9/L8放量助推營(yíng)收大幅反彈。但或受理想one庫(kù)存促銷去化及L8產(chǎn)能爬坡影響，當(dāng)期毛利率有所壓制。當(dāng)前公司新車型L7交付在即，預(yù)計(jì)3月銷量有望達(dá)2-2.5萬(wàn)，Q2單月銷量或可達(dá)2.5-3萬(wàn)輛。3月1日，零跑汽車召開(kāi)發(fā)布會(huì)，C11增程版/純電版最低價(jià)14.98/15.58萬(wàn)元，C01最低價(jià)14.98萬(wàn)元，增程版將于7-8月發(fā)布，T03最低價(jià)5.99萬(wàn)元。2月25日，北京等地比亞迪經(jīng)銷商表示，王朝系列開(kāi)始降價(jià)，老款車型優(yōu)惠1萬(wàn)元以上，新款車型優(yōu)惠普遍在6-8千元。2月23日，吉利發(fā)布新能源系列“銀河”，銀河L7定位20萬(wàn)元級(jí)智能電混首選。
　　投資建議：站上新一輪復(fù)蘇行情起點(diǎn)，當(dāng)前應(yīng)逐步增配
　　2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下汽車需求回升、結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)動(dòng)能（電動(dòng)化及出口）延續(xù)及自主品牌市占率持續(xù)提升，汽車板塊有望站上新一輪復(fù)蘇行情。整車推薦理想汽車、比亞迪、長(zhǎng)安汽車等強(qiáng)勢(shì)自主及新勢(shì)力；零部件推薦三花智控、拓普集團(tuán)、華懋科技、繼峰股份及文燦股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；客戶拓展及新項(xiàng)目量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。