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行業(yè)要點(diǎn)
　　特斯拉下一代汽車(chē)有望降本50%。特斯拉投資者日于北京時(shí)間3月2日如期舉行，馬斯克和多位特斯拉高管輪番公布了關(guān)于特斯拉的一系列信息：Cybertruck將在今年問(wèn)世、100%自研控制器、下一代汽車(chē)基于平臺(tái)打造、一體化壓鑄應(yīng)用、下一代汽車(chē)多人組裝降本50%、減少碳化硅和稀土使用、墨西哥工廠動(dòng)工、未來(lái)目標(biāo)45秒造一輛車(chē)、2030年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)2000萬(wàn)輛、10款車(chē)型、開(kāi)放超充網(wǎng)絡(luò)等。
　　兩會(huì)行業(yè)動(dòng)向：1）長(zhǎng)安朱華榮：稅率減半、兩稅合一，推動(dòng)動(dòng)力電池標(biāo)準(zhǔn)化和技術(shù)攻關(guān)；2）吉利李書(shū)福：加快制定、實(shí)施商用車(chē)碳積分管理辦法；3）廣汽馮興亞：國(guó)補(bǔ)政策向需求側(cè)轉(zhuǎn)型，加快新能源換電模式推廣；4）奇瑞尹同躍：推進(jìn)中國(guó)ESG披露標(biāo)準(zhǔn)制定和評(píng)級(jí)，降低汽車(chē)進(jìn)口關(guān)稅、加快關(guān)稅互減進(jìn)程，加快商用車(chē)換電模式推廣、全面推動(dòng)商用車(chē)電動(dòng)化；5）小鵬何小鵬：加快自動(dòng)駕駛應(yīng)用落地體系化保障；6）賽力斯張興海：加強(qiáng)數(shù)字化人才培養(yǎng)，推動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)發(fā)展；7）寧德曾毓群：以“核電級(jí)安全”標(biāo)準(zhǔn)加快推進(jìn)電池儲(chǔ)能高質(zhì)量發(fā)展；8）小米雷軍：適度開(kāi)放汽車(chē)改裝限制，加快制定數(shù)據(jù)安全標(biāo)準(zhǔn)。
　　投資觀點(diǎn)
　　穩(wěn)定和促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的政策預(yù)期不變，行業(yè)下行空間不大，上行可期。新能源車(chē)大概率維持強(qiáng)增勢(shì)，主要驅(qū)動(dòng)力為：1）混動(dòng)車(chē)型占比提升及新能源車(chē)產(chǎn)品策略調(diào)整，車(chē)型價(jià)格中樞或下移；2）新能源車(chē)型平臺(tái)迭代日臻成熟，開(kāi)發(fā)周期極大縮短催生行業(yè)級(jí)新車(chē)周期。
　　電動(dòng)智能化發(fā)展趨勢(shì)明確且連貫延續(xù)：
　　電動(dòng)化：行業(yè)總量抵近千萬(wàn)級(jí)別后規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。關(guān)注：1）混合動(dòng)力：貢獻(xiàn)高收入彈性的混動(dòng)增量零部件(EGR、鐵芯、雙電機(jī)控制器等)；2)電驅(qū)動(dòng)：隨新項(xiàng)目定點(diǎn)帶來(lái)的行業(yè)格局突破，及新能源車(chē)規(guī)模上量帶來(lái)盈利改善(三合一電驅(qū)動(dòng)橋三合一電源、車(chē)載充電機(jī)、800V)。
　　智能化：用戶體驗(yàn)相關(guān)增量功能及零部件配置率隨爆款車(chē)型從0到1加速提升。關(guān)注：1）域控制器：電子電器架構(gòu)升級(jí)，打造智能化平臺(tái)的硬件基礎(chǔ)；2）用戶體驗(yàn)增量零部件：空懸、智能座椅、激光投影、聲學(xué)(音響、麥克風(fēng))、HUD等，配置率隨爆款車(chē)型從0到1快速提升。
　　個(gè)股建議關(guān)注：1）混動(dòng)/電驅(qū)：隆盛科技、英搏爾、菱電電控*、貝斯特*、合興股份*；2）域控制器：科博達(dá)、經(jīng)緯恒潤(rùn)；3）用戶體驗(yàn)增量部件：中鼎股份、保隆科技*、華陽(yáng)集團(tuán)*、繼峰股份*；4）自主整車(chē)崛起：長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪；5）其他催化：多利科技**（一體壓鑄&降本）、廣匯汽車(chē)*（消費(fèi)回暖）、秦安股份*（理想鏈）。（標(biāo)*暫未覆蓋）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策刺激不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)推高成本；核心零部件短缺抑制產(chǎn)能釋放；乘用車(chē)終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期；技術(shù)迭代產(chǎn)品推新不及預(yù)期。