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事件：公司投資的成都岑宏佾企業(yè)管理服務(wù)中心（有限合伙）可能存在減值風(fēng)險(xiǎn)，董事長承諾以自有資金補(bǔ)足該投資損失。
　　合作投資存在減值風(fēng)險(xiǎn)，董事長承諾以自有資金補(bǔ)足該投資損失。公司于2020年9月通過董事會(huì)議案，作為有限合伙人以自有資金1億元出資成都岑宏佾企業(yè)管理服務(wù)中心（有限合伙）（以下簡稱“合作企業(yè)”）。公司近日了解到合伙企業(yè)可能存在無法兌付公司本金及收益的情況。得知上述事項(xiàng)后，公司實(shí)控人、董事長孫志華先生承諾將以個(gè)人自有貨幣資金補(bǔ)足公司持有合伙企業(yè)份額發(fā)生的全部損失，使公司在凈資產(chǎn)層面不受該投資損失的影響，補(bǔ)足期限為公司確認(rèn)損失后兩個(gè)月內(nèi)。
　　風(fēng)電大型化與降本持續(xù)推進(jìn)，滑動(dòng)軸承應(yīng)用方案逐漸清晰。風(fēng)電行業(yè)向著大功率、低成本的方向發(fā)展，隨著風(fēng)電機(jī)組往超大型化方向進(jìn)化，近年來新建的10MW以上超大功率風(fēng)電齒輪箱若仍采用滾動(dòng)軸承，會(huì)使其軸承徑向尺寸過大，導(dǎo)致軸承內(nèi)外圈、滾道和滾珠的疲勞剝落、磨損等故障率持續(xù)增加，嚴(yán)重制約齒輪箱的性價(jià)比與可靠性。滑動(dòng)軸承具有徑向尺寸小、承載能力強(qiáng)、成本低等優(yōu)點(diǎn)，可應(yīng)用于風(fēng)電主軸承、齒輪箱軸承等部位，顯著提高軸承扭矩密度，降低單位扭矩成本。在技術(shù)進(jìn)步和降本需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，未來滑動(dòng)軸承有望在風(fēng)電領(lǐng)域得到批量應(yīng)用。
　　多領(lǐng)域突破新市場(chǎng)，致力打造高性能摩擦學(xué)與聚合物全球戰(zhàn)略伙伴。公司是國內(nèi)自潤滑軸承龍頭，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工程機(jī)械、汽車及一般工業(yè)，同時(shí)積極開拓核電、風(fēng)電等清潔能源市場(chǎng)。汽車方面，公司有望伴隨內(nèi)資車企崛起，發(fā)揮性價(jià)比與交付速度優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大國內(nèi)市場(chǎng)份額；核電方面，公司已進(jìn)入“國和一號(hào)”供應(yīng)鏈，核電裝備自主可控大趨勢(shì)下公司份額還將繼續(xù)提升；此外，公司多年深耕摩擦學(xué)高分子材料應(yīng)用研發(fā)，對(duì)標(biāo)圣戈班等全球材料巨頭，未來有望突破建筑裝飾、房屋橋梁等建筑物的減震、防震、防脹設(shè)施等細(xì)分市場(chǎng)，打開更廣闊增量空間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入為12.24/14.86/17.83億元，歸母凈利潤為1.91/2.41/3.02億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為30.6/24.2/19.3X。公司是自潤滑軸承的國產(chǎn)龍頭，未來高毛利汽車業(yè)務(wù)占比提升，疊加風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)打開新成長曲線，具備利潤與估值的雙重彈性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電軸承進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。