>> 國泰君安-建材行業(yè)周觀點：上行不變，數(shù)據(jù)驗證的轉(zhuǎn)變-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
大?。?/td>
| 1233KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鮑雁辛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
高頻數(shù)據(jù)驗證的轉(zhuǎn)變
建材企業(yè)高頻發(fā)貨數(shù)據(jù)，其中尤其是消費建材企業(yè)發(fā)貨數(shù)據(jù)，明顯表現(xiàn)較強，B端企業(yè)的高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)開始明顯的轉(zhuǎn)正。市場交易的預(yù)期開始扭轉(zhuǎn)：從弱現(xiàn)實期待強政策開始變成強現(xiàn)實開始期待政策穩(wěn)。
在消費建材板塊整體的發(fā)貨數(shù)據(jù)上而言，我們發(fā)現(xiàn)有幾個與預(yù)想有所不同的特點：
1.總量相對還是相對表現(xiàn)較強，高基數(shù)下水泥等大宗的量下滑幅度有限，影響一季度預(yù)期的核心還是在價格與基數(shù)期差別還是過于顯著。
2.消費建材明顯強于總量主導(dǎo)的大宗品：消費建材公司無論是防水，涂料，瓷磚，塑料管等其數(shù)據(jù)都明顯強于水泥和玻璃代表的大宗品，這里我們認為行業(yè)在過去一年的明顯出清以及修復(fù)端結(jié)構(gòu)性特征較強的特點是關(guān)鍵。
3.B端的發(fā)貨竟然強于C端：B端頭部公司的發(fā)貨竟然強于C端，我們認為這里主要有兩個因素，第一在于2023年的1-2月需求其實包含了一些2022年12月疫情暫時影響需求的回補；從第二個方向來看，產(chǎn)業(yè)鏈過去一年的出清非常顯著，受損最明顯的是腰部的企業(yè)，實力不足但又做了房企，在這一輪已經(jīng)徹底的出清。
一季報預(yù)期階段，對于建材板塊布局是非常關(guān)鍵的時期，因為2022年從Q2開始基數(shù)明顯開始下滑，倘若上市公司Q1即可明顯表現(xiàn)，那么對后續(xù)逐個季度的業(yè)績表現(xiàn)將更為樂觀，行情演繹的速度可能更快；倘若Q1上市公司業(yè)績相對表現(xiàn)不明顯，那么從Q2開始也可以逐步改善，對應(yīng)的布局安全性也比較高。
|
|
