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2月上旬期價(jià)持續(xù)走弱，節(jié)前生產(chǎn)企業(yè)訂單相對(duì)充裕，現(xiàn)貨跟跌不及，中旬在期貨創(chuàng)年內(nèi)新低同時(shí)，基差創(chuàng)5年新高，價(jià)格隨后持續(xù)反彈，下旬期價(jià)沖高回落。
　　進(jìn)入3月供需雙增，供應(yīng)端略寬松。從供應(yīng)端看，對(duì)比2月，3月復(fù)產(chǎn)企業(yè)數(shù)量略有下降，但供應(yīng)仍有提升。需求方面，農(nóng)業(yè)需求和工業(yè)需求3月季節(jié)性增加，暫未有跡象顯示需求能超預(yù)期。從出口方面看，由于內(nèi)外價(jià)差持續(xù)收窄，甚至倒掛，而印度招標(biāo)價(jià)格也明顯回落，1季度出口表現(xiàn)環(huán)比預(yù)計(jì)大幅回落。如果以日產(chǎn)量16.8萬(wàn)噸/日計(jì)算，出口假設(shè)為0的情況下，3月內(nèi)需環(huán)比需要增加20%以上，企業(yè)庫(kù)存才能維持去庫(kù)狀態(tài)，在過(guò)往年份2、3月環(huán)比范圍中處于平均值。目前日產(chǎn)量已經(jīng)增至17萬(wàn)噸/日，考慮到淡儲(chǔ)拋儲(chǔ)，仍有一定供應(yīng)壓力。3月關(guān)注供應(yīng)和企業(yè)庫(kù)存情況。
　　技術(shù)上，日、周K線(xiàn)反復(fù)穿越均線(xiàn)，目前處于2362-2668密集成交區(qū)中；操作上，生產(chǎn)企業(yè)建議基于自身庫(kù)存情況保值，基于基差則等待平水機(jī)會(huì)賣(mài)保，規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)。單邊上，期貨預(yù)計(jì)高位震蕩，2300-2600區(qū)間操作，突破上下界需要一定的事件沖擊。
　　套利方面，前期生產(chǎn)企業(yè)訂單充足，現(xiàn)貨偏強(qiáng)，隨著供需邊際走松，現(xiàn)貨偏緊局勢(shì)改觀，基差預(yù)計(jì)將收窄；價(jià)差套利，目前價(jià)差仍是back結(jié)構(gòu)，而9月新增產(chǎn)能更加確定，建議5-9正套波段操作。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：上游價(jià)格大幅下跌旺季需求超預(yù)期