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核心觀點(diǎn)：
　　本期：2023年2月25日~3月3日，上期2023年2月18日~2月24日，下同。
　　2月份同業(yè)存單發(fā)行情況梳理。2023年2月，同業(yè)存單發(fā)行額同比增量近7,000億元，本期我們將盤點(diǎn)2月各類型銀行、各期限同業(yè)存單的發(fā)行情況?？傮w而言，2月份同業(yè)存單發(fā)行數(shù)據(jù)傳達(dá)出以下信息：（1）2月份存單發(fā)行放量，預(yù)計(jì)與2月份存單集中到期有關(guān)，同時(shí)1月份受春節(jié)影響，部分信貸開門紅投放額度轉(zhuǎn)移至2月份，各銀行加大存單發(fā)行力度以配合資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張；（2）1Y存單發(fā)行普遍縮量，一方面是由于去年基數(shù)較高，另一方面各類型銀行中長期存單更偏向發(fā)行9M，可能主要出于內(nèi)年資金擺布考慮，避免跨年集中到期；（3）2月份信貸投放預(yù)計(jì)依舊保持高位，信貸需求復(fù)蘇首先體現(xiàn)在國有行、股份行等大型銀行，中小型城商行復(fù)蘇相對(duì)偏后。往后看，預(yù)計(jì)年內(nèi)社融增速已見底，需求仍在逐步復(fù)蘇中，本年大行信貸投放較為前置，后續(xù)投放額度有限，未來部分中小銀行信貸投放有望出現(xiàn)明顯改善。
　　央行發(fā)布2022Q4貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。2023年2月24日，央行發(fā)布2022Q4貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。主要有以下六點(diǎn)需關(guān)注：（1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好；（2）本次報(bào)告央行繼續(xù)保留了其對(duì)通脹關(guān)注；（3）貨幣政策基調(diào)已回歸中性；（4）未再提“發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”；（5）新發(fā)貸款利率繼續(xù)下行，Q1有望企穩(wěn)回升；（6）本期報(bào)告四篇專欄同樣體現(xiàn)了央行經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，貨幣政策取向轉(zhuǎn)中性的基調(diào)。（見《經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，貨幣已回中性—銀行視角看貨幣政策執(zhí)行報(bào)告2022Q4》）
　　下期關(guān)注：下期關(guān)注2月份金融數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)2023年2月社融增速9.8%，增速環(huán)比上升0.4pct，預(yù)計(jì)2月社融信貸、債券齊上量，增速明顯回升。（見《信貸質(zhì)量思考與2月社融前瞻》）
　　本期存單發(fā)行利率上行9bp，1Y存單發(fā)行占比47%。Shibor3M：本期末2.47%，上期末2.42%。1月期票據(jù)利率：本期末2.48%，上期末2.12%。NCD跟蹤：目前總存量約14.06萬億元，平均利率2.37%。本期加權(quán)平均新發(fā)行利率2.68%，較上期上行9bp。本期發(fā)行4,193億元，平均發(fā)行期限0.68年。本期到期7,502億元，預(yù)計(jì)下周到期5,475億元，未來30日總到期約2.50萬億元。商業(yè)銀行債與資本工具：更多數(shù)據(jù)參見正文圖表。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期下滑；（2）疫情持續(xù)時(shí)間超預(yù)期；（3）國際經(jīng)濟(jì)及金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。