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本報告導讀：
　　經(jīng)濟復蘇的方向較為確定，順周期板塊布局時機已至，目前煤炭行業(yè)供需關系明顯改善，建議重點布局，關注煤炭ETF (515220.SH)。
　　摘要：
　　經(jīng)濟復蘇的方向較為確定，順周期板塊布局時機已至，目前煤炭行業(yè)供需關系明顯改善，建議重點布局，關注煤炭ETF (515220.SH)。
　　本期延續(xù)看多：
　　煤炭-供需雙弱格局下，供給相對需求更弱，煤炭供需關系邊際改善，依據(jù)模型建議超配。
　　銀行-消費者信心及房價增速均企穩(wěn)，居民部門貸款需求有望釋放，銀行景氣預期維持提升趨勢，依據(jù)模型建議超配。
　　光伏-內需延續(xù)回落趨勢，但外需持續(xù)景氣，光伏板塊景氣繼續(xù)改善，依據(jù)模型建議超配。
　　擁擠度視角，計算機行業(yè)最新?lián)頂D度水平達到近5年的97%分位，已經(jīng)觸發(fā)了交易擁擠信號，需警惕交易過度擁擠導致的下跌風險。
　　綜合配置策略最近一個月跑輸?shù)葯嗷鶞?。以周期、金融、科技、消費、醫(yī)藥五大板塊等權配置作為基準，每月根據(jù)各板塊基本面量化信號進行超低配，得到最終的綜合配置策略。最近一個月，綜合配置策略收益-0.3%，相對等權基準和中證800的超額收益分別為-0.5%、-1.1%。
　　風險提示：(1)本文板塊配置建議全部基于量化模型推出，請注意相關模型失效的風險。(2)本結論僅從量化模型推導得出，與研究所策略觀點不重合。有關研究所策略團隊對上述板塊的觀點，請參考相關策略報告。