>> 光大證券-信用債月度觀察：城投債發(fā)行有所減少，信用利差呈現(xiàn)收窄態(tài)勢-230307
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
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| 1148KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,危瑋肖,李樞川 |
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1、信用債發(fā)行與到期
整體來看，截至2023年2月末，我國存量信用債余額為26.18萬億元。2023年2月1日至2月28日，信用債共發(fā)行6414.62億元，月環(huán)比上升5%；總償還額5317.71億元，凈融資1096.91億元。
城投債方面，截至2023年2月末，我國存量城投債余額為13.86萬億元。2023年2月的城投債發(fā)行量達2483.42億元，環(huán)比減少4.97%；2023年2月的城投主體凈融資額為368.04億元。
產(chǎn)業(yè)債方面，截至2023年2月末，我國存量產(chǎn)業(yè)債（狹義口徑信用債中的非城投債部分）余額為12.33萬億元。2023年2月的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行量達3931.2億元，環(huán)比增加12.61%；2023年2月的產(chǎn)業(yè)主體凈融資額為696.15億元。
2、信用債成交與利差
城投債方面，2023年2月，我國城投債成交量為12828.45億元，環(huán)比和同比均有所增長。2023年2月城投債換手率為9.26%，環(huán)比和同比也均有所增長。我國各等級城投債信用利差整體呈現(xiàn)收窄態(tài)勢。
產(chǎn)業(yè)債方面，2023年2月，我國產(chǎn)業(yè)債成交量為13688.21億元，環(huán)比上升27.94%，同比增長32.55%。2023年2月產(chǎn)業(yè)債換手率為11.11%，環(huán)比及同比均有所增長。我國各等級產(chǎn)業(yè)債信用利差整體呈現(xiàn)收窄態(tài)勢。
3、城投主體評級調(diào)整情況
城投債方面，從外部評級來看，2023年2月，我國無城投主體的主體評級或展望評級得到上調(diào)或遭到下調(diào)。
產(chǎn)業(yè)債方面，2023年2月，無產(chǎn)業(yè)主體的主體評級或展望評級得到上調(diào)。我國主體評級遭到調(diào)降的產(chǎn)業(yè)主體共有3家，無產(chǎn)業(yè)主體的展望評級遭到調(diào)降。
4、展期和違約情況
展期方面，2023年2月，我國共有2家主體的2只信用債展期。
違約方面，2023年2月，我國共有1家主體的1只信用債發(fā)生實質(zhì)性違約。
5、風(fēng)險提示
部分行業(yè)基本面恢復(fù)速度較慢，流動性惡化的前提下，債券違約風(fēng)險可能超出預(yù)期；若相關(guān)政策收緊，需要警惕再融資滾續(xù)壓力，資質(zhì)較差的主體風(fēng)險暴露速度將加快
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