>> 招商證券-金融市場流動性與監(jiān)管動態(tài)周報：互聯(lián)互通擴(kuò)容在即，關(guān)注美國加息預(yù)期變化-230307
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,涂婧清 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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互聯(lián)互通再度擴(kuò)容將為境外資金參與A股市場提供更大的參與空間，同時也為南向資金投資港股以及配置海外資產(chǎn)提供了便利，標(biāo)志著兩地資本市場雙向開放進(jìn)入新階段。上周國內(nèi)市場價值風(fēng)格繼續(xù)占優(yōu)，二級市場可跟蹤資金轉(zhuǎn)為小幅凈流入。海外方面，美元指數(shù)和美債收益率繼續(xù)反彈，10年期美債收益率重返4%。本周重點關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾在參議院和眾議院聽證會講話，中國金融數(shù)據(jù)以及美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。
滬深港通股票目標(biāo)范圍再迎擴(kuò)容。本次調(diào)整主要變化為：（1）北向資金標(biāo)的覆蓋范圍大幅提升，成份股覆蓋由滬市大、中盤股票進(jìn)一步拓展至中、小盤股票。（2）北向資金調(diào)整機(jī)制更新，并設(shè)置調(diào)出條件低于調(diào)入條件的調(diào)整緩沖機(jī)制。（3）南向資金標(biāo)的池首次納入外國公司。擴(kuò)容后，北上資金成分股數(shù)量大幅提升，滬股通、深股通標(biāo)的池分別新納入股票598、436只。南向資金港股通新增標(biāo)的32家公司，其中包括歐舒丹、新秀麗、金界控股及兗煤澳大利亞4家外國公司。本次擴(kuò)容將為境外資金參與A股市場提供更大的參與空間，同時也為南向資金投資港股以及配置海外資產(chǎn)提供了便利，內(nèi)地投資者可直接通過港股通投資外國公司，本次互聯(lián)互通擴(kuò)容標(biāo)志著資本市場雙向開放進(jìn)入新階段。
貨幣政策與利率：上周（2/27-3/3）央行公開市場凈回籠4750億元，未來一周將有10150億元逆回購到期。貨幣市場利率下行，短端國債收益率上行，長端國債收益率下行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模下降，發(fā)行利率均上行。截至3月3日，R007下行53.3bp，DR007下行33.4bp，1年期國債收益率上行2.8bp，10年期國債收益率下行1.0bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模減少1242.5億元，1M/3M/6M同業(yè)存單利率均上行。
資金供需：二級市場可跟蹤資金由前期凈流出轉(zhuǎn)凈流入。北上資金流入，凈流入66.2億元；融資余額上升，融資資金凈買入17.4億元；ETF凈流入68.3億元；新成立偏股類公募基金份額增加。重要股東凈減持規(guī)模下降，公布的計劃減持規(guī)模下降。
市場情緒：上周國內(nèi)投資者交易活躍度改善，股權(quán)風(fēng)險溢價有所下降。當(dāng)周融資買入額占A股成交額比例為8.2%，較前期上升。海外市場風(fēng)險偏好改善，VIX指數(shù)回落。關(guān)注度相對提升的風(fēng)格指數(shù)及大類行業(yè)為TMT、科創(chuàng)50。
市場偏好：上周（2/27-3/3）計算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、電子獲各類資金凈流入規(guī)模較高；賽道方面，北上資金加倉白酒、工業(yè)自動化、新型電力系統(tǒng)等，融資加倉半導(dǎo)體國產(chǎn)替代、航空產(chǎn)業(yè)鏈。寬指ETF以凈申購為主，其中創(chuàng)業(yè)板(含創(chuàng)業(yè)板50)ETF申購較多；行業(yè)ETF以凈申購為主，其中醫(yī)藥ETF申購較多，軍工ETF贖回較多。凈申購最高的為華安創(chuàng)業(yè)板50ETF；凈贖回最高的為國泰中證軍工ETF。
海外變化：隨著市場對美聯(lián)儲的加息預(yù)期重新升溫，10年期美債收益率時隔近4個月重返4%。市場主流加息預(yù)期仍是3月加息25bp，加息25bp的概率為72.31%。FRA-OIS利差及美國國債流動性指數(shù)雙降，美元及美債流動性改善。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期；海外政策超預(yù)期收緊
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