久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

國(guó)務(wù)院國(guó)資委日前以視頻形式召開(kāi)會(huì)議，對(duì)國(guó)有企業(yè)對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)進(jìn)行動(dòng)員部署。前面3篇系列深度報(bào)告我們重點(diǎn)研究了國(guó)有資本投資公司的政策以及重點(diǎn)上市平臺(tái)梳理，本報(bào)告從另一個(gè)角度即特色估值角度分析如何重塑央國(guó)企價(jià)值。我們認(rèn)為，特色估值體系需要結(jié)合國(guó)情，從資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期健康發(fā)展的全局角度出發(fā)，在一、二級(jí)市場(chǎng)、企業(yè)、投資者等各方參與者之間形成一個(gè)良性的有機(jī)平衡生態(tài)；需要從融資端、投資端、投資者結(jié)構(gòu)、社會(huì)文化、制度安排等多個(gè)維度進(jìn)行系統(tǒng)性的思考和安排。
　　特色估值體系需要契合“中國(guó)式現(xiàn)代化”特征，需要反映以國(guó)有資本投資公司為代表的國(guó)企改革成果，從國(guó)家全局的角度推動(dòng)央國(guó)企價(jià)值重塑。傳統(tǒng)的西方估值和定價(jià)理論，以理性人假設(shè)為前提，與目前以國(guó)有資本投資公司為代表的央國(guó)企存在明顯不同；構(gòu)建中國(guó)特色估值體系的落腳點(diǎn)需要將盈利以外的國(guó)家戰(zhàn)略、安全、社會(huì)責(zé)任等因素納入估值體系，有效引導(dǎo)資本市場(chǎng)的預(yù)期與配置方向，推進(jìn)國(guó)企價(jià)值的重塑，助力現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的建設(shè)。
　　特色估值體系需要反映央國(guó)企的產(chǎn)業(yè)特征：目前央國(guó)企布局集中的前5行業(yè)依次為國(guó)防軍工（40家）、機(jī)械設(shè)備（33家）、公用事業(yè)（32家）、計(jì)算機(jī)（21家）、基礎(chǔ)化工（21家）；需要反映經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)和壓艙石的特征，需要反映央國(guó)企財(cái)務(wù)指標(biāo)的邊際變化，需要反映逐漸健全的央國(guó)企激勵(lì)機(jī)制，需要反映不斷增強(qiáng)的自主科技創(chuàng)新能力。
　　展望一：國(guó)有資本投資公司。建議重點(diǎn)關(guān)注5家轉(zhuǎn)正國(guó)有資本投資公司及12家試點(diǎn)國(guó)有資本投資公司旗下上市央企。“管資本”導(dǎo)向下的國(guó)有資本投資公司各項(xiàng)改革更深入，旗下上市平臺(tái)價(jià)值創(chuàng)造能力更強(qiáng)；同時(shí)，國(guó)有資本投資公司旗下上市平臺(tái)在專業(yè)化整合方面具備政策優(yōu)勢(shì)（詳見(jiàn)系列報(bào)告二）。
　　展望二：現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長(zhǎng)”。建議重點(diǎn)關(guān)注打造現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈的央企集團(tuán)“鏈長(zhǎng)”，特別是承擔(dān)與國(guó)家安全、科技創(chuàng)新、數(shù)字智能、綠色降碳相關(guān)的央企集團(tuán)，在舉國(guó)體制下承擔(dān)著更大的責(zé)任，旗下相關(guān)上市央企既有望獲得更多的國(guó)家政策紅利，也將得到集團(tuán)更多的資源傾斜（詳見(jiàn)系列報(bào)告之三）。
　　展望三：專業(yè)化整合。建議重點(diǎn)關(guān)注裝備制造、檢驗(yàn)檢測(cè)、醫(yī)藥健康、礦產(chǎn)資源、工程承包、煤電、清潔能源等領(lǐng)域存在重組整合預(yù)期的相關(guān)上市央國(guó)企。近期國(guó)資委主任張玉卓提出，2023年將推動(dòng)上述領(lǐng)域的專業(yè)化整合，相關(guān)公司有望藉此整合優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局，切實(shí)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力（詳見(jiàn)系列報(bào)告之三）。
　　展望四：估值。部分上市央企在國(guó)企改革中穩(wěn)步提升內(nèi)在價(jià)值、分紅率保持穩(wěn)定，但估值仍偏低甚至處于十年來(lái)低位，有望在價(jià)值重塑中首先獲益；同時(shí)，不少上市央企正通過(guò)股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)市值管理，近一年被調(diào)研較多的企業(yè)也反映其重視資本市場(chǎng)反饋、積極傳遞市場(chǎng)價(jià)值，價(jià)值實(shí)現(xiàn)能力較好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化以及市場(chǎng)不及預(yù)期，報(bào)告中列示上市公司不涉及投資建議