>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：2月PMI錄得新高，商品房銷售超市場(chǎng)預(yù)期-230301
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張夏,耿睿坦,陳星宇 |
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本周經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇持續(xù)推進(jìn)，部分中觀指標(biāo)延續(xù)改善。上游資源品領(lǐng)域，建筑鋼材成交繼續(xù)回升，煤炭、水泥、多數(shù)化工品價(jià)格均上漲；消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域白酒批發(fā)價(jià)格指數(shù)微漲，豬肉、肉雞苗等價(jià)格均上行；信息技術(shù)領(lǐng)域部分面板價(jià)格上行，PCB訂單量和出貨量均有改善；金融地產(chǎn)領(lǐng)域，商品房銷售超預(yù)期回暖。2月PMI錄得新高。后續(xù)推薦關(guān)注受益于地產(chǎn)銷售平穩(wěn)復(fù)蘇的建材、家居用品等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈以及面板、PCB等需求的改善。
【本周關(guān)注】近期商品房銷售市場(chǎng)持續(xù)回暖，中指研究院發(fā)布的1-2月房企銷售情況較大幅度超市場(chǎng)預(yù)期。從復(fù)蘇程度來(lái)看，二手房復(fù)蘇程度大于新房，一線城市商品房銷售復(fù)蘇大于二三線城市。歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，裝修建材塊在地產(chǎn)銷售回暖期間普遍能取得超額收益，且彈性優(yōu)于地產(chǎn)板塊，一般超額收益能持續(xù)到地產(chǎn)銷售見(jiàn)頂后2-3個(gè)月；家居用品超額收益一般與房屋竣工面積走勢(shì)相關(guān)度較大，滯后商品房銷售約1-2年的時(shí)間。在“房住不炒”的大背景下，地產(chǎn)銷售預(yù)計(jì)進(jìn)入平穩(wěn)復(fù)蘇階段，推薦關(guān)注受益的裝修建材、建筑裝飾、家居用品等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
【信息技術(shù)】16GBDRAM存儲(chǔ)器、8GBDRAM存儲(chǔ)器價(jià)格下行，64GBNANDflash存儲(chǔ)器、32GBNAND flash存儲(chǔ)器價(jià)格與上周持平。2月份部分液晶板價(jià)格月環(huán)比上漲，1月LCD出貨量月同比、環(huán)比均下行。1月北美PCB出貨量、訂單量同比降幅明顯收窄；日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額同比轉(zhuǎn)負(fù)。12月電信主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)值同比繼續(xù)增長(zhǎng)。
【中游制造】本周DMC價(jià)格與上周持平，六氟磷酸鋰、電解鎳價(jià)格下行，鋰原材料價(jià)格下行、鈷產(chǎn)品價(jià)格上行。本周光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)持平，組件、電池片、硅片、多晶硅價(jià)格指數(shù)持平；光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料、硅片、組件價(jià)格下跌。1月挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷量同比跌幅擴(kuò)大。本周CCFI下行，CCBFI、BDI、BDTI上行。
【消費(fèi)需求】主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格相較周環(huán)比下降，豬肉批發(fā)價(jià)、生豬價(jià)格周環(huán)比上行，仔豬價(jià)格周環(huán)比下行；在生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖盈利、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖盈利虧損收窄；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價(jià)格周環(huán)比上行，雞肉價(jià)格周環(huán)比下行。蔬菜價(jià)格指數(shù)下行，棉花期貨結(jié)算價(jià)上行、玉米期貨結(jié)算價(jià)下行；2月雙膠紙、銅版紙價(jià)格環(huán)比持平、同比上行。本周電影票房收入、觀影人數(shù)下行，電影上映場(chǎng)次上行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比上行。本周鐵精粉價(jià)格周環(huán)比上行，螺紋鋼價(jià)格、鋼坯價(jià)格下行；主要鋼材品種庫(kù)存、唐山鋼坯庫(kù)存下行，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存周環(huán)比上行；唐山鋼廠高爐開(kāi)工率與上周持平、產(chǎn)能利用率周環(huán)比上行。秦皇島港山西優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)較上周上行，京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)較上周持平；焦煤期貨結(jié)算價(jià)、焦炭期貨結(jié)算價(jià)上行，動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)與上周持平。秦皇島港煤炭庫(kù)存、京唐港煉焦煤庫(kù)存下行，天津港焦炭庫(kù)存上行。全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)上行，浮法玻璃價(jià)格旬環(huán)比下行。Brent國(guó)際原油價(jià)格上行；無(wú)機(jī)化工品期貨價(jià)格多數(shù)下降；有機(jī)化工品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，二甲苯、二乙二醇、甲苯、甲醇漲幅居前，PVC、聚丙烯跌幅居前。鈷價(jià)格上漲，銅、鋁、鋅、錫、鎳、鉛價(jià)格下跌，庫(kù)存多數(shù)下行；黃金、白銀現(xiàn)貨價(jià)格下行，黃金、白銀期貨價(jià)格下行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場(chǎng)凈回籠，隔夜SHIBOR利率較上周上行。A股換手率下行、日成交額下行。在債券收益率方面，6個(gè)月/1年國(guó)債到期收益率周環(huán)比上行，3年國(guó)債到期收益率較上周持平。本周土地成交溢價(jià)率下行、商品房成交面積上行。
【公用事業(yè)】我國(guó)天然氣出廠價(jià)下行，英國(guó)天然氣期貨價(jià)格下行。2月制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)回升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
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