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疫后國際形勢日趨復(fù)雜，國別風(fēng)險(xiǎn)研究的意義更加凸顯。短期看，疫后許多國家面臨經(jīng)濟(jì)衰退、結(jié)構(gòu)變革和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，國別風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測體系可為實(shí)體和金融投資出謀劃策。長期看，中國企業(yè)在“走出去”的過程中，既迎來多邊合作機(jī)制的利好，又面臨各國價(jià)值鏈的重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，如何運(yùn)籌帷幄、甄別風(fēng)險(xiǎn)，提高全球經(jīng)營水平和跨國投資能力成為長期發(fā)展的關(guān)鍵。因此，本文旨在探索構(gòu)建一個(gè)全面的動態(tài)國別風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測指標(biāo)體系，為國別風(fēng)險(xiǎn)的甄別和監(jiān)測提供依據(jù)。本文從宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、金融風(fēng)險(xiǎn)狀況、政府財(cái)政狀況、國際收支狀況、外債狀況、公共治理狀況、資本市場監(jiān)測指標(biāo)和外部評價(jià)指標(biāo)8大維度、47個(gè)細(xì)分指標(biāo)嘗試性地構(gòu)建了國別風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，并配套相關(guān)數(shù)據(jù)庫定期更新、監(jiān)測。
　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況：1）經(jīng)濟(jì)實(shí)力，人均GDP衡量體量，實(shí)際GDP同比衡量增速，實(shí)際GDP同比標(biāo)準(zhǔn)差衡量穩(wěn)定性，全要素生產(chǎn)率衡量發(fā)展?jié)摿Γ?）通貨膨脹分別用CPI同比均值和標(biāo)準(zhǔn)差衡量絕對水平和波動；3）就業(yè)情況，用失業(yè)率衡量。
　　二、金融風(fēng)險(xiǎn)狀況；1）貨幣深化程度，以廣義貨幣供應(yīng)占GDP比重衡量；2）金融發(fā)展?fàn)顩r，包括深度、準(zhǔn)入門檻和效率三個(gè)維度；3）信貸擴(kuò)張程度，用BIS的信貸缺口衡量；4）信貸風(fēng)險(xiǎn)狀況，用政府、居民、企業(yè)三個(gè)部門的杠桿率刻畫。
　　三、政府財(cái)政狀況：1）收支狀況，用財(cái)政赤字率反映；2）債務(wù)負(fù)擔(dān)，包括債務(wù)總額和利息支持兩個(gè)維度。
　　四、國際收支狀況：1）經(jīng)常項(xiàng)目差額，經(jīng)常賬戶余額占GDP比重；2）外資依賴程度，F(xiàn)DI流量占固定資本形成總額比例；3）外匯儲備，主要分析進(jìn)口覆蓋率。
　　五、外債狀況：1）外債體量，即外債總額占GDP比重；2）外債結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)關(guān)注短期外債占總外債比重；3）償債率，用外匯儲備和當(dāng)年出口創(chuàng)匯收入償還短期外債的比率。
　　六、公共治理狀況；1）政府被選舉、監(jiān)督和更替的過程，包括話語權(quán)與問責(zé)、政治穩(wěn)定與反暴力兩個(gè)維度；2）政府有效制定和實(shí)施政策的能力，包括政府效率與監(jiān)管質(zhì)量兩個(gè)維度；3）政府機(jī)構(gòu)和公民直接的互動尊重，包括法制和腐敗控制兩個(gè)維度。
　　七、資本市場監(jiān)測指標(biāo)：1）利率風(fēng)險(xiǎn)，包括5年期CDS利差、3個(gè)月存款利率、主權(quán)債券收益率三個(gè)指標(biāo)；2）股市風(fēng)險(xiǎn)，用股價(jià)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差衡量；3）外匯風(fēng)險(xiǎn)，看名義匯率和實(shí)際匯率；4）短期資本流動情況，觀察短期資本凈流入數(shù)據(jù)。
　　八、外部評價(jià)指標(biāo)：1）國際機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)展望變動情況，參考OECD、IMF、世界銀行；2）評級機(jī)構(gòu)的主權(quán)信用評級變動情況，參考標(biāo)普、惠譽(yù)和穆迪三大國際評級機(jī)構(gòu)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球基本面超預(yù)期，對國別風(fēng)險(xiǎn)的理解不到位