>> 招商證券-無需對出口過度悲觀-230304
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
大?。?/td>
| 594KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張靜靜,張一平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2023全年整體出口增速下臺階的趨勢已定，但不宜對出口過度悲觀。短時間的出口具體增速存在較大的非經(jīng)濟(jì)性因素擾動，尤其是季節(jié)性影響。但將時間拉長，出口金額的絕對值變化以及出口增速的邊際變化又逃脫不了三個關(guān)鍵性因素：供給、需求和相對優(yōu)勢。
三個關(guān)鍵性因素的目前變化：1）供給端——復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏開始加快；2）需求端——海外需求有回暖跡象；3）相對優(yōu)勢——出口份額占比開始回落，但仍高于疫情前。
是否可以對出口增速再樂觀點？1）今年以來Wind的2023年出口增速預(yù)測均值是-4%，年初我們測算的2023年出口增速為1%-3%；2）目前有限的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不支持再次上修出口增速具體漲幅。3）今年出口增速會演繹和去年相反的趨勢，由“前高后低”轉(zhuǎn)為“前低后高”。調(diào)整后的1-4季度出口增速預(yù)測值約為-5%、0.5%、2%、7%。
出口亮點會存于何處？1）從出口目的地來看，東盟對我國出口的貢獻(xiàn)在于特定商品的出口增速漲幅，對我國總出口額的增加作用低于歐美國家。2）從出口商品種類看，我國對東盟具體商品出口占比較大的有賤金屬及其制品、化學(xué)工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品和塑料橡膠及其制品，以上商品的出口增速會相對好些。紡織原料及紡織制品、機(jī)電音像設(shè)備及其零附件、車輛、航空器、船舶及運輸設(shè)備以及雜項制品等商品依然直接依賴歐美市場。
出口壓力還來自何方？與東盟相比，2023年我國出口的壓力可能更多來自歐盟，歐美抱團(tuán)使歐盟占美國總進(jìn)口的比重快速回升。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退程度超預(yù)期
|
|
