>> 中信證券-注冊(cè)制規(guī)則解讀系列：壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，保護(hù)投資者利益-230307
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
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| 436KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
裘翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行，全面注冊(cè)制正式落地。注冊(cè)制規(guī)則壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，引導(dǎo)市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)，保護(hù)投資者利益。主要調(diào)整點(diǎn)包括“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”、擴(kuò)大監(jiān)管范圍、遏制和打擊“一督即撤”等。當(dāng)前我國(guó)中小投資者仍存在知權(quán)不深入、行權(quán)頻率低的問(wèn)題，在近期證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)等各項(xiàng)動(dòng)作積極配合下，注冊(cè)制下對(duì)投資者利益的保護(hù)有望進(jìn)一步落實(shí)。
▍全面注冊(cè)制正式落地，壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，保護(hù)投資者利益。2月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。此次發(fā)布的制度規(guī)則共165部，其中證監(jiān)會(huì)發(fā)布的制度規(guī)則57部，證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算等發(fā)布的配套制度規(guī)則108部。內(nèi)容涵蓋發(fā)行條件、注冊(cè)程序、保薦承銷、重大資產(chǎn)重組、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護(hù)等各個(gè)方面。本篇報(bào)告著重分析注冊(cè)制規(guī)則對(duì)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的相關(guān)規(guī)定。
▍主要調(diào)整點(diǎn)包括“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”、擴(kuò)大監(jiān)管范圍、遏制和打擊“一督即撤”等。我們梳理了上交所相關(guān)規(guī)則中對(duì)于中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的規(guī)定（證監(jiān)會(huì)和深交所的相關(guān)規(guī)定內(nèi)容類似），主要包括：
1）《上海證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》：將“受理即擔(dān)責(zé)”調(diào)整為“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”；將保薦人對(duì)發(fā)行上市申請(qǐng)文件的“全面核查驗(yàn)證”要求調(diào)整為“審慎核查”。
2）《上海證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》：將“受理即擔(dān)責(zé)”調(diào)整為“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”；增加“其他信息披露義務(wù)人”作為自律監(jiān)管對(duì)象。
3）《上海證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》：增加對(duì)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員廉潔從業(yè)要求；明確申報(bào)即擔(dān)責(zé)；擴(kuò)大“關(guān)鍵少數(shù)”問(wèn)責(zé)情形。
4）《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第3號(hào)——現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)》：擴(kuò)大現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的適用范圍；明確現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)可以對(duì)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)實(shí)施；拓寬現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的啟動(dòng)情形；明確對(duì)“一督即撤”情形的處理；增加可以對(duì)補(bǔ)充核查工作進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督的條款；增加督導(dǎo)對(duì)象的整改要求。
▍當(dāng)前我國(guó)中小投資者知權(quán)不深入、行權(quán)頻率低。根據(jù)中國(guó)投資者網(wǎng)發(fā)布的《2021年度投資者知權(quán)、行權(quán)、維權(quán)現(xiàn)狀調(diào)查報(bào)告》，關(guān)于7項(xiàng)無(wú)持股比例限制權(quán)利和6項(xiàng)有持股比例限制權(quán)利，多數(shù)投資者的知曉程度并不深入，例如決議撤銷訴訟權(quán)、股東派生訴訟權(quán)、公司解散請(qǐng)求權(quán)的實(shí)際知曉程度分別為19.55%、19.60%、18.42%。同時(shí)，大多數(shù)投資者并沒(méi)有行使過(guò)調(diào)查的13項(xiàng)權(quán)利，除查閱權(quán)和建議質(zhì)詢權(quán)外，其余11項(xiàng)權(quán)利均有九成以上投資者沒(méi)有行使過(guò)。
▍近期各項(xiàng)動(dòng)作積極配合，進(jìn)一步落實(shí)注冊(cè)制下對(duì)投資者利益的保護(hù)。2月20日，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)“全面注冊(cè)制，改革向未來(lái)”投資者教育專項(xiàng)活動(dòng)，引導(dǎo)投資者客觀看待和理解全面實(shí)行注冊(cè)制的意義和作用，理性參與投資。2月17日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)下發(fā)《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》，要求證券公司應(yīng)對(duì)投資者是否符合推薦條件、注冊(cè)填報(bào)信息、所推薦網(wǎng)下投資者申請(qǐng)注冊(cè)的配售對(duì)象數(shù)量與其管理能力是否匹配等進(jìn)行審慎核查。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：注冊(cè)制制度進(jìn)一步調(diào)整；注冊(cè)制推進(jìn)不及預(yù)期。
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