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>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年3月第1周):城投短債配置力量強(qiáng)化-230307
上傳日期:   2023/3/8 大?。?/td>   2248KB
格式:   pdf  共18頁 來源:   招商證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   尹睿哲,李豫澤
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截至2023年3月6日,存量信用債估值及利差分布特征如下:
  城投債:
  公募城投債中,江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在4.4%以下;收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、廣西地級(jí)市、云南地級(jí)市、甘肅地級(jí)市、青海地級(jí)市;其余區(qū)域中,天津、東北三省等地的利差也較高。與上周相比,公募城投債收益率以下行為主,1年內(nèi)品種平均下行幅度約為8BP。其中,收益率下行幅度超15BP的包括1年內(nèi)重慶區(qū)縣級(jí)永續(xù)、2年內(nèi)江西區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)四川地級(jí)市非永續(xù)、1-3年河北區(qū)縣級(jí)非永續(xù)城投債等。
  私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在5.4%以下;收益率高于10%的品種出現(xiàn)在天津省級(jí)、貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、廣西地級(jí)市、吉林區(qū)縣級(jí)、甘肅地級(jí)市、青海地級(jí)市及區(qū)縣級(jí);其余的云南、陜西等地的利差也較高。與上周相比,私募城投債收益率同樣多下行,尤其是1-2年品種。其中,下行幅度較大的有1-2年甘肅省級(jí)非永續(xù)、1-2年河北區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、2-3年四川地級(jí)市非永續(xù)、1-2年重慶區(qū)縣級(jí)非永續(xù)城投債,分別下行22.09BP、21.78BP、21.04BP、19.11BP。
  產(chǎn)業(yè)債:民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比,非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率基本下行,民企債收益率下行較多的品種主要是1年內(nèi)短債,平均幅度在10BP附近,國企私募債收益率均下行,1年內(nèi)和3-5年品種較為突出;2年內(nèi)民企地產(chǎn)公募債收益率上行較多,1年內(nèi)品種上行36BP,其余地產(chǎn)債品種收益率多下行,尤其是國企私募地產(chǎn)債。
  金融債:估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具。與上周相比,金融債收益率表現(xiàn)略有分化。具體來看,中短期限租賃公司債收益率上行;2年內(nèi)普通商金債收益率多下行,1年內(nèi)農(nóng)商行普通金融債下行近15BP;“二永”債收益率以下行為主,上行集中在1年內(nèi)股份行二級(jí)資本債及3-5年城農(nóng)商行二級(jí)資本債;此外,證券公司債估值變動(dòng)不大,2-3年證券公司次級(jí)非永續(xù)債收益率上行較為明顯。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏,高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)
  
 
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