>> 廣州期貨-月度博覽-工業(yè)硅：需求修復(fù)不及預(yù)期，市場偏弱運(yùn)行-230305
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
大小： |
926KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李代 |
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行情回顧：
截至3月3日，主力合約Si2308收盤價為17490元/噸，周環(huán)比下跌145元/噸（-0.8%），月環(huán)比下跌-255元/噸（-1.4%）。
回顧2月走勢主要可分為兩個階段：（1）前半月整體呈反彈走勢，主要為元宵節(jié)后下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)較多，進(jìn)行一波剛需補(bǔ)庫，市場熱度提高，呈現(xiàn)反彈走勢；（2）后半月因補(bǔ)庫大部分已完成，整體需求修復(fù)不及預(yù)期，市場活躍度再次下降，盤面大幅回落。
邏輯觀點(diǎn)：
邏輯一：短期西南地區(qū)枯水期成本有支撐，但中長期面臨成本重心下移
短期西南地區(qū)處于枯水期，成本高位，生產(chǎn)利潤相對較低，短期市場仍有一定支撐作用。但中長期來看，隨著西南地區(qū)豐水期到來，電價將較大程度下調(diào)，冶煉原材料洗精煤、電極、石油焦價格均有下降趨勢。整體來看，屆時工業(yè)硅冶煉成本重心將有較大幅度下移。
邏輯二：需求修復(fù)不及預(yù)期，短期較難出現(xiàn)明顯改善
節(jié)后需求有所恢復(fù)，但需求修復(fù)整體不及預(yù)期，下游多以剛需采購為主，短期需求端較難出現(xiàn)明顯改善。具體而言，有機(jī)硅整體仍處于虧損生產(chǎn)狀態(tài)，以剛需采購為主；鋁合金企業(yè)反饋，下游壓鑄企業(yè)訂單無明顯增長，整體維持按需采購工業(yè)硅為主；多晶硅維持高開工率，目前整體開工負(fù)荷較滿，年內(nèi)新增產(chǎn)能主要在下半年，短期整體需求增量不多。
邏輯三：枯水期季節(jié)性去庫不明顯，行業(yè)庫存壓力仍舊較大
當(dāng)前工業(yè)硅庫存處于歷史同期高位，且季節(jié)性去庫并不明顯。截至2月24日，行業(yè)庫存達(dá)到22.50萬噸，去年同期庫存為15.96萬噸，同比增加6.54萬噸（+40.98%）。受新疆開工積極性較高，除年后下游剛需補(bǔ)庫一波小幅去庫，工廠庫存整體處于持續(xù)累庫狀態(tài)，也導(dǎo)致行業(yè)庫存季節(jié)性去庫不明顯。
行情展望及操作建議：
綜上所述，目前處于供需雙弱格局，在西南枯水期成本高位支撐，以及3月仍有停爐檢修計劃背景下，預(yù)計短期市場或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行；但中長期來看，隨著豐水期到來，屆時成本重心下移明顯，產(chǎn)量也將增加，市場或?qū)⒗^續(xù)面臨回落風(fēng)險，建議以逢高做空為主
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