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>> 中信期貨-大宗商品宏觀&中觀周度觀察:通脹鞏固海外加息預(yù)期,國內(nèi)政府工作報(bào)告出爐-230305
上傳日期:   2023/3/6 大?。?/td>   3716KB
格式:   pdf  共60頁 來源:   中信期貨
評級:   -- 作者:   屈濤
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自美聯(lián)儲2月1日的FOMC會議結(jié)束以來,官方發(fā)布的數(shù)據(jù)加強(qiáng)了市場關(guān)于聯(lián)儲繼續(xù)加息的預(yù)期:1)1月強(qiáng)于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和消費(fèi)數(shù)據(jù);2)創(chuàng)53年歷史新低的1月失業(yè)率;3)1-2月好轉(zhuǎn)的消費(fèi)者信心;4)今年以來CPI降溫速度不及預(yù)期,以及PMI細(xì)分項(xiàng)中,價(jià)格指數(shù)存反彈走勢。周四,美聯(lián)儲官員沃勒表示,如果2月的就業(yè)報(bào)告顯示就業(yè)增長放緩至去年年底的水平,并且通脹延續(xù)今年1月前降溫的趨勢,那么幾乎沒有必要改變今年終點(diǎn)利率在5%-5.5%區(qū)間的計(jì)劃。但如果2月的就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)超預(yù)期強(qiáng)勁,今年美聯(lián)儲的終點(diǎn)利率區(qū)間將不得不繼續(xù)提高。周五,美聯(lián)儲發(fā)布半年度《貨幣政策報(bào)告》,提及幾點(diǎn)結(jié)論:1)核心服務(wù)通脹仍然高企且具有韌性;2)勞動力市場仍然過熱;3)在去年加息的影響下,美國經(jīng)濟(jì)增長勢頭已放緩??偟膩碚f,聯(lián)儲表明未來會繼續(xù)加息是合適的,并且為了使通脹回到2%的目標(biāo)水平,可能需要一段時間內(nèi)的低于趨勢水平的經(jīng)濟(jì)增長以及勞動力市場走弱。綜合來看,受近期包括就業(yè)、消費(fèi)、通脹、消費(fèi)者信心等數(shù)據(jù)“過熱”的影響,今年美國高利率的預(yù)期不變,同時持續(xù)加息的預(yù)期在近期進(jìn)一步走強(qiáng)。
  美國制造業(yè)環(huán)比略有改善,但仍處于收縮區(qū)間,2月ISM制造業(yè)PMI錄得47.7(預(yù)期48,前值47.4)。其中,新訂單指數(shù)初值47(前值42.5),產(chǎn)出指數(shù)初值47.3(前值48)。另外,美國2月Markit制造業(yè)PMI終值47.3(前值47.8)。細(xì)分顯示,需求仍然疲軟。新訂單與新出口訂單改善,但仍處于榮枯線以下。產(chǎn)出拖累了制造業(yè)PMI約2.2個百分點(diǎn),其中,生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)下行,就業(yè)指數(shù)在擴(kuò)張兩個月后重返收縮狀態(tài)。值得注意的是,價(jià)格指數(shù)在連續(xù)四個月收縮后反彈至51.3,表明通脹在一段時間內(nèi)仍具有韌性,這與美國近期CPI和PPI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)超預(yù)期增長吻合。
 
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