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亮點(diǎn)1：短視頻入局本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)，移卡作為重要服務(wù)商之一將會(huì)受益。
　　亮點(diǎn)2：移卡為商家提供全平臺(tái)一站式解決方案，通過多元化渠道降低單一平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，帶來更多增長可能。
　　亮點(diǎn)3：預(yù)計(jì)2023年到店業(yè)務(wù)整體扭虧，公司盈利能力進(jìn)一步提升。
　　亮點(diǎn)4：線下消費(fèi)逐漸回暖，收單業(yè)務(wù)恢復(fù)增長，行業(yè)漲價(jià)趨勢確定性強(qiáng)，收入增速快于GPV增長。
　　財(cái)務(wù)預(yù)測：預(yù)測2022-25年，移卡總收入復(fù)合增速26%，凈利潤2023年恢復(fù)增勢，預(yù)計(jì)2023-25年為392/575/730億元。支付收入增速快于GPV（20%復(fù)合增長率），2023-25年平均費(fèi)率0.139%/0.146%/0.148%，利潤率穩(wěn)定。到店收入占比提升，2023-25年為15%/20%/23%，傭金率10-11%，利潤率到2025年達(dá)12%。
　　首次覆給予買入評級：對標(biāo)美團(tuán)及支付公司平均0.8倍PEG，及公司2023-25年利潤復(fù)合增長率37%，給予移卡30倍2023年市盈率，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)34港元，上漲空間33%。風(fēng)險(xiǎn)：支付業(yè)務(wù)競爭加劇，到店增長不及預(yù)期。