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2月乘用車銷量有所回暖，但仍低于預(yù)期。2月，狹義乘用車批發(fā)銷量161.8萬(wàn)輛，同比+10.2%，環(huán)比+11.7%；狹義乘用車零售銷量139萬(wàn)輛，同比+10.4%，環(huán)比+7.5%。分品牌看：（1）自主品牌零售71萬(wàn)輛，同比+29%，環(huán)比+12%；（2）主流合資品牌零售48萬(wàn)輛，同比-12%，環(huán)比-2%；（3）豪華車零售20萬(wàn)輛，同比+23%，環(huán)比+8%。2月乘用車銷量有所回暖，但受去年購(gòu)置稅減半和國(guó)家新能源補(bǔ)貼等政策提前透支了部分購(gòu)買力的影響，加之春節(jié)假期后社會(huì)的生活和生產(chǎn)還處于逐步恢復(fù)中，總體復(fù)蘇力度低于此前預(yù)期。
　　2月新能源同比高增。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2月新能源車廠商批發(fā)滲透率達(dá)30.6%，零售滲透率達(dá)31.6%。2月新能源乘用車批發(fā)49.6萬(wàn)輛，同比上升56.1%，環(huán)比增長(zhǎng)27.5%，其中純電動(dòng)批發(fā)銷量34.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)41.5%；插電混動(dòng)批發(fā)銷量14.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)105.8%。廠商批發(fā)銷量突破萬(wàn)輛的車企有：比亞迪汽車191,664輛、特斯拉中國(guó)74,402輛、廣汽埃安30,086輛、上汽乘用車23,289輛、吉利汽車23,283輛、長(zhǎng)安汽車19,382輛、理想汽車16,620輛、蔚來(lái)汽車12,157輛、上汽通用五菱10,982輛、哪吒汽車10,073輛。新能源銷量同比恢復(fù)正增長(zhǎng)，滲透率再次回到30%以上。
　　地補(bǔ)強(qiáng)化銷量改善，看好3-5月車市持續(xù)回暖。近日湖北拉開(kāi)地方政府補(bǔ)貼序幕，安徽、云南、貴州和四川等地也推出了類似補(bǔ)貼政策，地方補(bǔ)貼支持+線下車展刺激消費(fèi)+碳酸鋰等原材料價(jià)格回落，春季銷量有望持續(xù)改善。
　　投資建議：我們認(rèn)為2023年汽車行業(yè)投資核心是在行業(yè)β增長(zhǎng)放緩背景下尋找α向上且確定性高的賽道及標(biāo)的，主要關(guān)注兩條主線：1）處于較好新車周期，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企；2）國(guó)產(chǎn)替代加速的智能電動(dòng)核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)，按【單車價(jià)值量】+【滲透率】+【國(guó)產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段建議關(guān)注【線束線纜、線控底盤、一體壓鑄、熱管理、智能座艙】等高成長(zhǎng)高彈性賽道；建議關(guān)注：（1）整車龍頭：【長(zhǎng)城汽車、比亞迪、吉利汽車、長(zhǎng)安汽車】等。（2）智能電動(dòng)汽車增量零部件：①熱管理【川環(huán)科技、騰龍股份、銀輪股份、三花智控】；②汽車線纜線束【卡倍億、滬光股份】；③線控底盤【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團(tuán)】；④智能座艙【德賽西威、均勝電子、常熟汽飾、華陽(yáng)集團(tuán)】；⑤輕量化【博俊科技、愛(ài)柯迪、文燦股份、旭升股份、廣東鴻圖】；⑥電機(jī)電控【英搏爾、欣銳科技】等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲等。