>> 信達證券-平安銀行(000001)業(yè)績持續(xù)高增，穩(wěn)中求進的零售轉(zhuǎn)型優(yōu)等生-230309
| 上傳日期： |
2023/3/9 |
大小： |
619KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達證券 |
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作者： |
王舫朝,廖紫苑 |
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事件：3月8日，平安銀行披露2022年年報：歸母凈利潤同比+25.3%（前三季度+25.8%）；營業(yè)收入同比+6.2%（前三季度+8.7%）；全年年化加權(quán)ROE 12.36%，同比+1.51pct。
點評：
營收表現(xiàn)平穩(wěn)，業(yè)績持續(xù)高增。2022年平安銀行營收增速較前三季度小幅下行，整體穩(wěn)??；歸母凈利潤保持了2021年以來的高增長態(tài)勢，在已披露業(yè)績快報的上市股份行中位居第一，兩年年均復合增速高達25.4%。公司業(yè)績增速亮眼，主要得益于撥備反哺和規(guī)模擴張，緩解了息差和非息收入所面臨的階段性壓力。
凈息差彰顯韌性，資負結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2022年平安銀行凈息差2.75%，較前三季度小幅下降2bp，繼續(xù)保持同業(yè)領(lǐng)先水平。其中生息資產(chǎn)收益率和計息負債成本率分別較前三季度小幅下降2bp和微升1bp。公司著力優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，全年貸款日均余額占生息資產(chǎn)的比例較前三季度提升16bp，存款日均余額占計息負債的比例較前三季度提升56bp。在資產(chǎn)重定價及存款定期化趨勢下，未來息差或仍將承壓，但隨著公司主動優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、拓展存款來源、以AUM和LUM促進核心存款沉淀，息差有望保持在合理水平，繼續(xù)領(lǐng)先同業(yè)。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，涉房敞口收窄。2022年末不良率環(huán)比上升2bp至1.05%，仍處于上市銀行較低水平，其中企業(yè)貸款不良率環(huán)比下行10bp至0.61%，個人貸款不良率在信用卡和“新一貸”風險暴露的帶動下環(huán)比上升9bp至1.32%。隨著公司加強風險管控，資產(chǎn)分類趨嚴，逾期60天和90天以上貸款偏離度分別環(huán)比下降0.06和0.07至0.83和0.69，相應(yīng)撥備覆蓋率分別環(huán)比大幅提升24.69pct和39.06pct至351.08%、419.22%，整體撥備覆蓋率環(huán)比上升1bp至290.28%，安全墊厚實，抵御風險能力較強。值得注意的是，公司進一步壓降涉房業(yè)務(wù)規(guī)模，表內(nèi)外涉房業(yè)務(wù)余額較三季度末合計減少274.79億元，降幅為6%，相關(guān)資產(chǎn)絕大多數(shù)分布在一、二線城市城區(qū)及大灣區(qū)、長三角區(qū)域且有效落實抵質(zhì)押，我們預計風險可控。
盈利預測與投資評級：平安銀行背靠集團資源，具有綜合金融和科技賦能優(yōu)勢，是零售業(yè)務(wù)深化轉(zhuǎn)型發(fā)展的優(yōu)等生，銀保業(yè)務(wù)已成為大財富管理戰(zhàn)略落地的重要增長引擎。未來隨著疫后復蘇、消費回暖、房地產(chǎn)業(yè)風險處置推進，公司的發(fā)展前景有望向好。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤同比增速分別為21.54%、18.25%、15.58%。
風險因素：經(jīng)濟超預期下行，政策出臺不及預期，資產(chǎn)質(zhì)量顯著惡化等。
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