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投資要點(diǎn)：
　　行情概述：2023年2月，傳媒行業(yè)指數(shù)（SW）漲幅為4.16%，滬深300跌幅為-2.10%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為-5.88%，上證綜指漲幅為0.74%。傳媒指數(shù)相較創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲10.04%。各傳媒子板塊中，媒體上漲3.84%，廣告營(yíng)銷上漲0.31%，文化娛樂(lè)上漲7.05%，互聯(lián)網(wǎng)媒體上漲5.29%。港股互聯(lián)網(wǎng)板塊跌幅為-15.28%，恒生科技跌幅為-13.59%，恒生指數(shù)跌幅為-9.41%。港股互聯(lián)網(wǎng)板塊相較恒生科技指數(shù)下跌1.69%。
　　數(shù)據(jù)跟蹤：1）游戲行業(yè)：春節(jié)帶來(lái)環(huán)比回升，同比跌幅亦收窄。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年1月，中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入240.52億元，環(huán)比增長(zhǎng)23.62%，同比下降16.89%，移動(dòng)端及客戶端均環(huán)比增長(zhǎng)。具體而言，移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入176.19億元，環(huán)比增長(zhǎng)26.88%，同比下降20.78%。環(huán)比增長(zhǎng)主要受春節(jié)假期影響，產(chǎn)品普遍推出運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，用戶付費(fèi)意愿提升；客戶端游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)56.51億元，環(huán)比增長(zhǎng)16.86%，同比增長(zhǎng)2.32%，增長(zhǎng)受春節(jié)活動(dòng)影響較大。根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，2023年2月國(guó)內(nèi)手游iOS渠道流水約為78億元，同比增長(zhǎng)9%，環(huán)比減少16%。國(guó)內(nèi)游戲廠商出海手游iOS+Google Play渠道流水約為42億元，同比減少13%，環(huán)比減少7%。2）電影行業(yè)：2月全國(guó)票房38.6億元，《流浪地球2》《滿江紅》票房領(lǐng)跑。2023年2月全國(guó)票房38.6億元，總?cè)舜?.9億，總場(chǎng)次928.18萬(wàn)，平均票價(jià)44.7元。2月總票房環(huán)比下降62%，同比下降63%，主要是春節(jié)檔高基數(shù)影響。月票房TOP3分別為：《流浪地球2》11.2億元、《滿江紅》10.2億元、《熊出沒(méi)·伴我“熊芯”》3.9億元。
　　投資組合：騰訊控股、快手、百度集團(tuán)-SW、美團(tuán)、網(wǎng)易-S、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、分眾傳媒等。
　　投資主題：游戲，AIGC & ChatGPT，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)互聯(lián)網(wǎng)恒生科技，長(zhǎng)視頻，廣告等。
　　受益標(biāo)的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團(tuán)-SW、拼多多、愛(ài)奇藝、移卡、閱文集團(tuán)、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、新東方在線、BOSS直聘-W、貓眼娛樂(lè)、泡泡瑪特、云音樂(lè)、祖龍娛樂(lè)、中手游、心動(dòng)公司等；A股主要有芒果超媒、分眾傳媒、兆訊傳媒、風(fēng)語(yǔ)筑、中國(guó)電影、萬(wàn)達(dá)電影、視覺(jué)中國(guó)、吉比特、湯姆貓、冰川網(wǎng)絡(luò)、東方時(shí)尚、中文在線、昆侖萬(wàn)維、萬(wàn)興科技、姚記科技、力盛體育等。
　　投資建議：擴(kuò)大內(nèi)需關(guān)注文體娛樂(lè)互聯(lián)網(wǎng)新消費(fèi)，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)引領(lǐng)發(fā)展創(chuàng)造就業(yè)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。我們認(rèn)為行業(yè)的結(jié)構(gòu)加配機(jī)會(huì)已現(xiàn)良機(jī)，基于以下三點(diǎn)理由：1）預(yù)計(jì)今年基本面逐步修復(fù)，而當(dāng)前估值處于特別低位2）ARVR和AIGC賽道成長(zhǎng)預(yù)期非常明顯，當(dāng)下正是布局時(shí)機(jī)；3）政策支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、文化產(chǎn)業(yè)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！稊U(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》強(qiáng)調(diào)文化、體育、互聯(lián)網(wǎng)+社會(huì)服務(wù)、共享經(jīng)濟(jì)、新個(gè)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)τ诖龠M(jìn)消費(fèi)發(fā)展的重要性，結(jié)合二十大關(guān)于繁榮文化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字強(qiáng)國(guó)的表述，以及中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)揮作用，看好未來(lái)發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；重點(diǎn)產(chǎn)品上線進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)。