>> 光大證券-2023年2月CPI和PPI數(shù)據(jù)點評兼?zhèn)杏^點：春季錯月致CPI回落明顯，PPI仍在探底-230309
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
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| 462KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
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此報告為加密報告 |
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事件
2023年3月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2023年2月CPI和PPI數(shù)據(jù)：2023年2月CPI同比上漲1%（前值為2.1%），核心CPI同比增長0.6%（前值為1%）；PPI同比下降1.4%（前值為下降0.8%）。
點評
春季錯月致使CPI同比、環(huán)比增速回落明顯，同比看在結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)“食品價格增速放緩，能源價格漲幅繼續(xù)下降，服務價格增速有所回落，核心通脹增速回落較多”的特點。2月CPI同比上漲1%，增速比1月下降1.1個百分點；環(huán)比為-0.5%（前值為0.8%），同比、環(huán)比增速均較上期明顯下跌。同比漲幅回落較多，主要是春節(jié)錯月，上年同期對比基數(shù)較高。從同比變化的結(jié)構(gòu)來看，2月CPI呈現(xiàn)“食品價格增速放緩，能源價格漲幅繼續(xù)下降，服務價格增速有所回落，核心通脹增速回落較多”的特點。
PPI仍處在探底過程中。2月PPI同比下降1.4%（1月為-0.8%），降幅稍有拉大；環(huán)比為0%（前值為-0.4%），不再下降。整體來看，目前PPI仍可能處在探底進程。
債市觀點
2022年全年10Y國債收益率波動區(qū)間大致在2.6%-2.95%區(qū)間波動。對于2023年，我們認為，債市的主要驅(qū)動因素仍是國內(nèi)經(jīng)濟的需求端，2023年需求端的演變大致延續(xù)2022年5月以來的特征，驅(qū)動利率向上和向下的因素同時存在。2023年宏觀政策整體延續(xù)相對寬松的基調(diào)。我們認為，2023年，10年期國債收益率將整體維持區(qū)間震蕩走勢，震蕩中樞在2.85%左右，全年利率債難以形成趨勢性機會，投資者可以逢高配置。
風險提示
國內(nèi)經(jīng)濟仍處于恢復進程中，后續(xù)仍有不少不確定性。
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