>> 交銀國(guó)際-每日晨報(bào)-230310
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
交銀國(guó)際 |
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短期震蕩為主，注意控制倉位，側(cè)重于布局結(jié)構(gòu)性行情，重點(diǎn)關(guān)注退可守，進(jìn)可攻的央企。行業(yè)層面關(guān)注大消費(fèi)板塊中資金流偏冷，但有其他驅(qū)動(dòng)力推動(dòng)基本面改善的細(xì)分行業(yè)（高端白酒、乳制品、家具、白色家電、酒店等），重視儲(chǔ)能的投資機(jī)會(huì)，地產(chǎn)行業(yè)兼顧Beta的同時(shí)自下而上擇優(yōu)配置
2023年《政府工作報(bào)告》下的政策內(nèi)涵：在年初的經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)跡象進(jìn)一步顯現(xiàn)，權(quán)益市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈后，正值我們提出市場(chǎng)宏觀交易邏輯將由估值修復(fù)轉(zhuǎn)向盈利修復(fù)。當(dāng)前的市場(chǎng)交易主線不清晰，而這份政府工作報(bào)告結(jié)合先前的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議文件及精神，可以從中更好的把握未來市場(chǎng)的主線脈絡(luò)。我們梳理后發(fā)現(xiàn)：政策端增長(zhǎng)目標(biāo)求穩(wěn)，質(zhì)優(yōu)于量，財(cái)政政策未超預(yù)期，貨幣政策則預(yù)計(jì)定向?qū)捤蔀橹?，其中?nèi)需是首要工作重點(diǎn)，也提及了防范風(fēng)險(xiǎn)、新型能源體系構(gòu)建、房地產(chǎn)、國(guó)企改革等重要話題。
策略布局：短期求穩(wěn)，重視結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：在整體溫和而緩慢的盈利修復(fù)背景下，政策端求穩(wěn)，我們認(rèn)為市場(chǎng)在短期很可能呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢(shì)，更需要挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從重要性來說，結(jié)構(gòu)的機(jī)會(huì)很可能會(huì)大于總量的機(jī)會(huì)。策略的構(gòu)建上需要留有安全邊際的前提下，同時(shí)兼顧向上彈性。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)下的優(yōu)選—央企：攻守兼?zhèn)洌涸诋?dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，我們需要重視央企標(biāo)的，因?yàn)檠肫髮儆凇巴丝墒?、進(jìn)可攻”攻守兼顧的典型代表，低估值、高股息率可為我們提供不錯(cuò)的安全邊際的同時(shí)，新的國(guó)企考核指標(biāo)體系也打開了天花板，令我們一定程度上兼顧向上彈性。
行業(yè)：結(jié)構(gòu)>總量：在央企這個(gè)大方向打底的情況下，我們進(jìn)一步細(xì)分梳理行業(yè)層面的機(jī)會(huì)。具體而言，我們?cè)谙M(fèi)大分化之下尋找資金流偏冷，但有其他驅(qū)動(dòng)力推動(dòng)基本面改善的細(xì)分行業(yè)。另外也需要重視作為新能源體系基石的儲(chǔ)能賽道，在中國(guó)及全球以風(fēng)、光為代表的間歇式可再生能源（VRE）的發(fā)電量占比已經(jīng)突破了10%這一關(guān)鍵的閾值水平后，儲(chǔ)能賽道在未來幾年很可能會(huì)迎來大爆發(fā)。地產(chǎn)行業(yè)Beta與Alpha需要兼顧，預(yù)計(jì)分化會(huì)再度浮現(xiàn)，自下而上選股的必要性高于其他行業(yè)。
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