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我們重申掃地機(jī)器人依舊是長坡厚雪的好賽道。目前行業(yè)處于滲透率初期階段，產(chǎn)品體系重要性大于市場體系，深入理解產(chǎn)品特性有助于把握行業(yè)未來走勢。本篇報(bào)告從以下三方面對掃地機(jī)產(chǎn)品進(jìn)行深度剖析：1）創(chuàng)新性地提出掃地機(jī)器人的“必選+可選”產(chǎn)品模型；2）對過去全球掃地機(jī)器人產(chǎn)品進(jìn)行深度全面的復(fù)盤；3）對未來產(chǎn)品形態(tài)、應(yīng)用技術(shù)以及成本趨勢進(jìn)行預(yù)測。
　　引入掃地機(jī)“進(jìn)化”模型，復(fù)盤掃地機(jī)器人發(fā)展演變史。在本篇報(bào)告中，我們創(chuàng)新性的提出了“掃地機(jī)器人(Z)=必選功能(X)+可選功能(Y)”的掃地機(jī)“進(jìn)化”模型，隨著技術(shù)普及與用戶教育，可選功能可逐步蛻變?yōu)楸剡x功能。以模型為基礎(chǔ)，我們對掃地機(jī)行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行梳理，從時(shí)間維度劃分為導(dǎo)入期、導(dǎo)航革新期、清潔避障期和多功能集成期共四個(gè)階段，在此期間掃地機(jī)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了必選功能的不斷豐富和可選功能的持續(xù)創(chuàng)新。
　　展望未來：雙目vSLAM或?yàn)槲磥碇髁鲗?dǎo)航方案，行業(yè)和公司兩側(cè)有望共助終端降價(jià)。1）技術(shù)端：清潔維度，必選掃拖相關(guān)技術(shù)優(yōu)化，消殺或?qū)⑥D(zhuǎn)為必選配置；續(xù)航維度，回充續(xù)掃算法持續(xù)優(yōu)化，自動上下水有望在行業(yè)中普及；導(dǎo)航維度，雙目vLSM方案為未來發(fā)展方向，AI識別有望轉(zhuǎn)為必備避障技術(shù)；連接維度，與智能家居生態(tài)融合增強(qiáng)，產(chǎn)品智能化水平有望持續(xù)提升。2）成本端：價(jià)格下探有望助力行業(yè)放量，其中掃地機(jī)總成本中零部件占比超80%，是重要的降本方向之一；未來行業(yè)側(cè)零部件降價(jià)和公司側(cè)成本、費(fèi)用端的控制或?qū)⒐餐Ξa(chǎn)品降價(jià)。
　　技術(shù)升級創(chuàng)新助推行業(yè)發(fā)展，控本控價(jià)助力滲透率再提升，給予掃地機(jī)器人行業(yè)“推薦”評級。技術(shù)方面，在清潔、續(xù)航、導(dǎo)航和連接四個(gè)維度，產(chǎn)品技術(shù)和算法均在逐步優(yōu)化升級，推動必選、可選功能的完善和轉(zhuǎn)移；成本方面，行業(yè)和公司兩側(cè)共同助力降本降價(jià)。未來在技術(shù)和成本端的推動下，掃地機(jī)行業(yè)滲透率或?qū)⒊掷m(xù)提升，并有望通過技術(shù)突破再次進(jìn)入顛覆式創(chuàng)新階段，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品量價(jià)雙升，邁向增長新周期，給予掃地機(jī)器人行業(yè)“推薦”評級。
　　重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股：推薦在研發(fā)、渠道、營銷端具備綜合優(yōu)勢，科沃斯+添可雙品牌驅(qū)動，商用業(yè)務(wù)有望為公司增長注入新動力的科沃斯。推薦研發(fā)端實(shí)力強(qiáng)勁，軟硬件耦合能力卓越，生產(chǎn)端自主生產(chǎn)與代工相結(jié)合，產(chǎn)品端推新節(jié)奏穩(wěn)定的石頭科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上升、新冠疫情反復(fù)、研發(fā)成果不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期等。