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本周點評：
　　本周指數(shù)跌幅較大，期指市場受到情緒帶動跌幅更大，因此基差出現(xiàn)整體下降，但由于IC與IM合約受到雪球?qū)_盤的買入加倉操作導(dǎo)致其基差出現(xiàn)反向上漲，正如我們此前預(yù)判，四大期指的基差變動仍在持續(xù)分化。
　　目前IF與IH合約基差仍處于歷史較高水平，后續(xù)基差變動或?qū)⑹艿绞袌銮榫w以及基差均值回復(fù)的疊加影響，若市場情緒持續(xù)悲觀，基差可能加速下行，而IC與IM基差由于雪球?qū)_影響，其下行阻力較大。
　　內(nèi)容摘要：
　　IC基差持續(xù)貼水，相對上周IC遠(yuǎn)月合約貼水加深、IM合約貼水整體收斂：2023年3月10日，我們預(yù)測中證500指數(shù)未來一年分紅點位為97.02，滬深300指數(shù)分紅點位為81.86，上證50指數(shù)分紅點位為72.43，中證1000指數(shù)分紅點位為65.23。IC、IM遠(yuǎn)月合約分紅調(diào)整年化基差持續(xù)貼水，IM合約基差相對上周貼水收斂，IF、IH合約基差相比上周整體下降。IC、IF持倉額低于2022年初以來中位數(shù)，IH持倉額高于2022年初以來中位數(shù)，IM持倉額處于上市以來較高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的基差年化貼水率分別為-1.86%、1.73%、2.88%、-3.08%。
　　期現(xiàn)對沖策略表現(xiàn)：2022年以來IC合約當(dāng)月連續(xù)對沖收益1.43%，季月合約對沖收益-2.93%，最低貼水策略收益-0.33%。截至3月10日，IC最低貼水策略選擇IC2309合約進行對沖，IF選擇IF2303合約，IH選擇IH2309合約進行對沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對期現(xiàn)對沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)最優(yōu)且較為穩(wěn)定，2022年以來IC合約跨期套利策略收益率5.90%，IF跨期套利收益率2.47%，IH跨期套利收益率0.91%。
　　基差收斂變動分析：過去五個交易日指數(shù)走勢較弱，IF與IH的基差由于市場情緒的影響跟隨指數(shù)發(fā)生同步變動，但IC合約受到雪球?qū)_盤操作的影響，其基差與指數(shù)呈現(xiàn)反向變動。隨著基差的下行，均值回復(fù)力量將逐漸減弱，后續(xù)品種間基差變動分化可能更為明顯。
　　風(fēng)險因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風(fēng)險。