>> 華西證券-通信行業(yè)數(shù)字經濟專題報告之十七：數(shù)字經濟進入新階段，高速光網絡成為基石-230311
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 791KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋輝,柳玨廷 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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1、數(shù)字經濟進入以算力為核心生產力的新階段，高速光網絡成為新型信息基礎設施的帶寬基石
1）算力時代需求增長強勁，網絡要求提供大算力、傳輸高質量：產業(yè)互聯(lián)網數(shù)據量呈指數(shù)級增長，要求網絡能提供大算力、傳輸高質量，相對消費互聯(lián)網，產業(yè)互聯(lián)網數(shù)據量更龐大且增速更迅猛，要強大泛在的算力資源及高質量的網絡傳輸配合完成數(shù)據的高效處理。
2）光網絡運力技術持續(xù)演進，運營商全面布局全光網絡，預計2024年規(guī)模部署。
光網絡運力技術持續(xù)演進：光傳送網絡層面，超高速、大容量和靈活化等發(fā)展態(tài)勢持續(xù)。
OTN/WDM傳輸由100Gb/s和200Gb/s向400Gb/s及以上速率有序推進：光網絡是算力網絡的重要基礎和堅實底座，將單波速率由100G提升到400G，既帶來系統(tǒng)容量的提升，也帶來系統(tǒng)單比特功耗的降低，400G全光網的構建將為算網業(yè)務的更快傳輸、更大容量、更低時延提供有力支撐。
構建全光算力網絡，離不開超高速大容量長距離全光傳輸技術，傳輸容量的提升需要多種技術的突破：光器件方面，光電器件波特率將從90G向130G更高速演進，實現(xiàn)更高性能的單波400G/800G傳輸；
光纖方面：G.654.E光纖光纜已開始在骨干網絡規(guī)模部署，未來基于G.654.E光纖，可進一步增加約50%以上的傳輸距離。
三大運營商非常重視全光底座的重要性，均已開始部署全光及400GTON升級。
2、投資機會邏輯：關鍵詞：全光網絡、400G相干下沉、G.654.E光纖、WSS國產化
面向三大運營商對算力網絡和東數(shù)西算的國家戰(zhàn)略布局，400GOTN技術已經走到商用的重要事件窗口，考慮長距400G線路技術仍需要一定成熟時間，光網絡速率升級有望在2024年逐漸開始商用。
在運營商部署400G的關鍵決策點，對于未來部署方案中不同調制格式、光模塊、光纖、芯片、WSS器件等均需要不同考量標準，相關領域具備投資機會，相關受益標的包括：
高速光模塊光源：源杰科技等；
高速、長距離電信光模塊：德科立、新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、光迅科技等；
OTN設備：中興通訊、烽火通信；
G654.E光纖：長飛光纖、中天科技、亨通光電、永鼎股份等；WSS器件：光迅科技、騰景科技。
3、通信板塊觀點
1）低估值、高股息，必選消費屬性強的電信運營商（A+H）板塊：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；
2）低估值成長依舊的主設備：紫光股份（華西通信&計算機聯(lián)合覆蓋）、中興通訊；
3）東數(shù)西算產業(yè)鏈中IDC、光模塊板塊：光環(huán)新網、奧飛數(shù)據、新易盛、天孚通信、光迅科技、中際旭創(chuàng)等；
4）高成長物聯(lián)網模組及能源信息化板塊：移遠通信、朗新科技（華西通信&計算機聯(lián)合覆蓋）、威勝信息等；
5）10G-PON及家庭寬帶設計產業(yè)鏈：平治信息、天邑股份等；
6）其他個股方面：海格通信（北斗三號滲透率提升）（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、新雷能（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、TCL科技（面板價格觸底）（華西通信&電子聯(lián)合覆蓋）、七一二（軍工信息化）、金卡智能（華西通信&機械聯(lián)合覆蓋）等。
4、風險提示
底層相關技術發(fā)展緩慢，運營商相關資本開支不及預期。
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