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本周行情回顧（3.6-3.10）
　　本周滬深300指數(shù)-3.96%，上證指數(shù)-2.95%；旅游及休閑指數(shù)周漲幅-6.20%，排名100/109。
　　免稅運營商相關個股周漲幅：中國中免-7.31%，中國中免H-9.09%，海汽集團-4.35%，王府井-10.52%。
　　免稅物業(yè)方相關個股周漲幅：上海機場-4.29%，白云機場+2.07%，海南機場-5.67%，美蘭空港H-10.75%。
　　海南離島免稅跟蹤
　　海口美蘭機場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（3.4-3.10）日均航班執(zhí)行量482班次，環(huán)比上周-3.2%，同比22年+36.1%。2）本周旅客吞吐量：本周（3.4-3.10）美蘭機場旅客運輸量日均約67103人次，同比22年增長51%，恢復至19年的90%。
　　三亞鳳凰機場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（3.4-3.10）日均航班執(zhí)行量403班次，環(huán)比上周-1.0%，同比22年+84.3%。2）上周旅客吞吐量：上周（2.27-3.5）三亞機場旅客運輸量日均約70000人次，環(huán)比+1.0%，恢復至21年3月日均水平的105.2%，恢復至19年3月日均水平的108.0%。
　　免稅折扣跟蹤：本周日上直郵（8-85折）、中免海南（約86折）折扣力度環(huán)比減弱，中服（約75折）、海控（約7-75折）、海旅（約75折）、深免（約7-8折）折扣力度環(huán)比持平。
　　本周免稅行業(yè)重點資訊回顧
　　?？趪H免稅城、三亞國際免稅城三期商業(yè)區(qū)及三亞海棠灣超級萬象城文旅綜合體項目入選2023年度海南省重點項目，投資金額分別為77.65億元、70億元與150億元。
　　廣州市政府：擴大白云國際機場等口岸免稅店經(jīng)營規(guī)模，支持在廣州東站、南沙國際郵輪母港等口岸開設口岸免稅店。
　　 Dufry發(fā)布2022年財報，實現(xiàn)營收68.8億瑞士法郎，有機增長率超過76.1%，完成了其2022年目標。免稅占凈銷售額的57.4%，完稅占42.6%，接近歷史水平；機場渠道貢獻率為91.4%。
　　樂天免稅店1-2月的韓國國內(nèi)銷售額比22年同期增長了550%，恢復至2019年的一半。
　　機場免稅跟蹤：國際客運航班執(zhí)行量整體呈回升態(tài)勢
　　國際航班量整體呈回升態(tài)勢：本周（3.4-3.10）我國國際客運航班（不含地區(qū)）執(zhí)行量2772班次，環(huán)比增加25.8%，恢復至19年的19.1%。
　　一線機場國際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年2月，廣州白云機場、北京首都機場、深圳寶安機場國際及地區(qū)旅客吞吐量分別為26.6、18.4、4.9萬人次，環(huán)比分別+77%、+60%、+26%。
　　海外旅游零售跟蹤韓
　　國免稅店1月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復至19年的42%。
　　銷售額：1月，韓國免稅店銷售額約6.4億美元，環(huán)比-38%，恢復至22年同期的66%，恢復至2019年同期的42%。1）按游客分類：國內(nèi)游客銷售額約1.6億美元，同比22年+127%，恢復至2019年同期的51%；外國游客銷售額約4.8億美元，同比22年-47%，恢復至2019年同期的40%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅、機場免稅、離島免稅渠道銷售額分別約5.10、0.93、0.39億美元，占比分別約79.4%、14.4%、6.1%。
　　購物人次：1月，韓國免稅店購物人次約143萬人次，環(huán)比+13%，同比22年+120%，恢復至2019年同期的36%。其中，國內(nèi)游客119萬人次，占比83%，環(huán)比+18%，同比22年+98%，恢復至2019年同期的46%；外國游客25萬人次，占比17%，環(huán)比-6%，同比22年+378%，恢復至2019年同期的17%。
　　人均消費額：1月，韓國免稅店人均消費額為448美元，同比22年-70%；其中，國內(nèi)游客人均消費額136美元，同比22年+15%；外國游客人均消費額1962美元，同比22年-89%。
　　投資建議
　　推薦白云機場、上海機場：1月白云機場免稅客單價超預期，隨著國際客流恢復，機場免稅銷售額亦將恢復，公司有望迎來業(yè)績&估值雙重修復。
　　推薦中國中免：在離島+線上+機場+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長空間，21年、22年旗下離島免稅店密集擴容，增量效應有望在2023年顯現(xiàn)。
　　推薦美蘭空港H、海南機場：短期受益于海南客流底部回升、離島免稅銷售額將環(huán)比改善；中長期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
　　風險提示
　　免稅銷售額不及預期，政策不及預期。