>> 信達(dá)證券-煤炭開采行業(yè)周報：煤炭震蕩上行趨勢不改，逢低配置煤炭正當(dāng)時-230312
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 5161KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本周煤價震蕩上行。港口方面：截至3月10日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價1133.0元/噸，周上漲35.0元/噸。坑口方面：日度數(shù)據(jù)震蕩上行，周度環(huán)比下跌。截至3月10日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價1090.0元/噸，周環(huán)比下跌60.0元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）891.0元/噸，周環(huán)比下跌78.0元/噸;大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）968.0元/噸，周環(huán)比下跌30.0元/噸。
沿海港口去庫趨勢逆轉(zhuǎn)。截至3月10日，秦皇島港鐵路到車量較上周同期增加529車至6091.0車；秦皇島港港口吞吐量較上周同期下降1.3萬噸至51.0萬噸。截至3月8日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存為1526.3萬噸（周環(huán)比增加104.20萬噸），錨地船舶數(shù)為143.0艘（周環(huán)比下降11.00艘），貨船比（庫存與船舶比）為10.7，周環(huán)比增加1.44。國際三港煤價整體下跌。截至3月9日，沿海八省煤炭庫存2977.80萬噸，較上周下降65.20萬噸，周環(huán)比下降2.14%；日耗為193.20萬噸，較上周下降10.30萬噸/日，周環(huán)比下降5.06%；可用天數(shù)為15.4天，較上周上升0.40天。國內(nèi)煤價，截至3月10日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價1133.0元/噸，周上漲35.0元/噸。
國際煤價，截至3月8日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500大卡動力煤FOB現(xiàn)貨價格122.1美元/噸，周環(huán)比下跌3.1美元/噸；ARA6000大卡動力煤現(xiàn)貨價121.5美元/噸，周環(huán)比下跌24.0美元/噸;理查茲港動力煤FOB現(xiàn)貨價101.8美元/噸，周環(huán)比下跌15.0美元/噸。
焦炭方面：焦炭市場延續(xù)穩(wěn)中偏強運行。截至2023年3月10日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2460元/噸，周環(huán)比持平。港口指數(shù)：CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2730元/噸，周環(huán)比持平。綜合來看，兩會期間供應(yīng)端受環(huán)保安全檢查擾動仍存，焦企利潤恢復(fù)程度受限，供應(yīng)端穩(wěn)中有降。鋼廠消費端轉(zhuǎn)強，利潤增加，剛需持續(xù)增加。下游部分鋼廠有催貨行為。本周焦炭供需矛盾尚不明顯，短期市場延續(xù)穩(wěn)中偏強運行。
焦煤方面：產(chǎn)地焦煤價格回落。截止3月10日，CCI山西低硫指數(shù)2485元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比上漲68元/噸；CCI山西高硫指數(shù)2112元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比持平；靈石肥煤指數(shù)2300元/噸，周環(huán)比上漲50元/噸，月環(huán)比上漲100元/噸。兩會期間煤礦開工整體下滑，焦炭博弈周期拉長，市場情緒逐步回歸.下游接貨謹(jǐn)慎，成交價格多有回落，市場整體弱穩(wěn)運行。
我們認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當(dāng)時。近日，國家發(fā)改委提出進(jìn)一步強化能源等大宗商品的保供穩(wěn)價。穩(wěn)定煤炭生產(chǎn)，加強儲備能力建設(shè)，持續(xù)抓好煤炭價格調(diào)控監(jiān)管，引導(dǎo)煤炭價格運行在合理區(qū)間。值得關(guān)注的是，開年以來，動力煤市場價格急漲急跌，究其根源，我們認(rèn)為，煤炭供給持續(xù)偏緊的基本面并未有明顯變化，然而，由于煤礦仍需嚴(yán)格落實保供任務(wù)，依舊擠壓動力煤現(xiàn)貨供給，動力煤現(xiàn)貨的金融屬性不斷增強，其價格受非電煤邊際擾動明顯且疊加階段性市場情緒干擾，造成當(dāng)前煤炭價格波動較大。能源大通脹背景下，疊加下游需求的復(fù)蘇回暖，煤炭價格高位運行態(tài)勢短期難改，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的屬性，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。
投資建議：綜合以上，我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，建議繼續(xù)關(guān)注煤炭的歷史性配置機(jī)遇。自下而上重點關(guān)注兩條主線：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、廣匯能源、中國神華、中煤能源等；二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份等。同時，建議關(guān)注布局煤炭生產(chǎn)建設(shè)領(lǐng)域的相關(guān)機(jī)會。
風(fēng)險因素：重點公司發(fā)生煤礦安全生產(chǎn)事故；下游用能用電部門繼續(xù)較大規(guī)模限產(chǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)大幅失速下滑。
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