>> 中信期貨-化工周報：預(yù)期調(diào)整壓力釋放，化工偏弱謹(jǐn)慎-230312
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 7224KB |
| 格式： |
pdf 共187頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃謙,胡佳鵬,楊家明 |
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邏輯：
織造端工廠開機(jī)率穩(wěn)定。原料庫存下降較快，成品庫存提升較多，側(cè)面反應(yīng)織造工廠出貨較弱。滌綸長絲開工率提升推動下，聚酯開工率進(jìn)一步上行。滌綸長絲產(chǎn)銷來看，前半周好于后半周，按當(dāng)前產(chǎn)銷推演，意味著滌綸長絲開工率提升將加快庫存的上升。
受PTA供應(yīng)受檢修、降負(fù)等影響，PTA市場表現(xiàn)較好，體現(xiàn)在PTA絕對價格維持高位，現(xiàn)貨加工費(fèi)修復(fù)，現(xiàn)貨基差連續(xù)走強(qiáng)。往后看，伴隨部分裝置的恢復(fù)，PTA供應(yīng)將恢復(fù)，或帶來PTA市場的調(diào)整。乙二醇供應(yīng)充裕，一是源自于煤制乙二醇裝置的恢復(fù)推升乙二醇產(chǎn)出水平；二是浙江石化完成檢修，乙二醇開工率將逐漸提升。
整體邏輯：1.織造新訂單環(huán)比改善，但低于2021年同期水平；2.聚酯開工率提升但升幅在放緩，高開工率下關(guān)注產(chǎn)銷及庫存變化；3.PTA供應(yīng)將有所提升，還面臨恒力新裝置的投產(chǎn)沖擊；乙二醇供需有改善的預(yù)期，但改善程度大幅低于市場預(yù)期。
操作策略：
PTA、乙二醇和短纖期貨波動率低，價格波動區(qū)間比較狹窄；受檢修恢復(fù)等影響PTA價格或有調(diào)整壓力；乙二醇價格連續(xù)下行，關(guān)注低位交投情況；短纖市場偏弱，關(guān)注產(chǎn)銷及下游提貨情況。
風(fēng)險因素：
終端需求不及預(yù)期風(fēng)險、原油價格高位回落風(fēng)險。
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