>> 浙商證券-工業(yè)氣體行業(yè)周報(2023年3月第2周)：氬氣價格回升明顯，工業(yè)氣體價格逐步回暖-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王華君,張楊 |
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此報告為加密報告 |
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需求回暖，空分氣體價格觸底回升
1）受市場需求回暖影響，液氧、液氮價格小幅回升，液氬價格復(fù)蘇明顯。本周零售氣體價格同比下降5%，降幅較上周收窄（上周同比-9%），環(huán)比上升9%。其中液態(tài)氧氣單價為495元/噸，環(huán)比上升4%；液態(tài)氮氣單價為512元/噸，環(huán)比上升1%；液態(tài)氬氣單價為1308元/噸，環(huán)比上升22%。
2）氪氣/氙氣價格趨穩(wěn)，氖氣價格小幅回升。2023年3月9日，氪氣出廠價/市場價分別為2700元/立方和3400元/立方，氙氣出廠價/市場價分別為20萬元/立方和22.25萬元/立方，氖氣出廠價/市場價分別為550/850元/立方。
行業(yè)動態(tài)
1）杭氧新建空分裝置出氧
2）液化空氣集團(tuán)：2022年營業(yè)收入為299.34億歐元，同比增長7%
3）華特氣體：公司股東提前終止減持計劃
4）華特氣體：公司公布2023年限制性股票激勵計劃（草案修訂稿）與首次授予激勵對象名單（修訂稿）
5）金宏氣體：公司公布2022年度業(yè)績快報公告
6）凱美特氣：公司與中國石油天然氣股份有限公司廣東石化分公司、中國石油天然氣股份有限公司華南化工銷售分公司簽署《產(chǎn)品氫氣供銷(合作)框架協(xié)議》
7）華特氣體：公司公布2022年度業(yè)績快報
持續(xù)看好工業(yè)氣體行業(yè)投資機會，海外可比公司近萬億元人民幣市值
1）中國工業(yè)氣體行業(yè)近2000億元市場，過去5年復(fù)合增速11%，有望誕生大市值公司。
2）海外可比公司林德、法液空、空氣化工產(chǎn)品對應(yīng)的市值折合人民幣分別為約11708億元、5746億元和4351億元，對應(yīng)2023年的平均PE約為29倍。
3）國產(chǎn)替代提速，龍頭份額提升。2019年，在已經(jīng)投入運營的第三方現(xiàn)場制氣項目中，外資企業(yè)（林德氣體、法液空、空氣化工、太陽日酸）的市場份額合計達(dá)70%。在2021年第三方現(xiàn)場制氣項目新增訂單中，外資企業(yè)的份額降低至25%，而內(nèi)資企業(yè)占比提升至75%。杭氧股份第三方市場中運營項目及新增訂單各自的市場份額分別為9%及45%。
4）國內(nèi)電子特氣市場以外資為主導(dǎo)，2018年外資企業(yè)在國內(nèi)電子特氣占據(jù)85%市場份額，國產(chǎn)替代趨勢明顯、潛力巨大?？春秒娮犹貧庾影鍓K，未來3-5年業(yè)績有望持續(xù)快速增長。
投資建議
重點推薦中國工業(yè)氣體龍頭杭氧股份、電子特氣新星凱美特氣、特種氣體先行者華特氣體、民營氣體領(lǐng)軍企業(yè)僑源股份、民族工業(yè)氣體領(lǐng)軍企業(yè)陜鼓動力，持續(xù)看好派瑞特氣、雅克科技、昊華科技等工業(yè)氣體/電子特氣公司。
杭氧股份：國產(chǎn)替代，產(chǎn)品升級，治理改善，邁向工業(yè)氣體龍頭
國內(nèi)工業(yè)氣體龍頭，以空分設(shè)備為基礎(chǔ)鑄就全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。國產(chǎn)替代、新簽氣體項目份額近50%。零售氣體、電子特氣等高附加值業(yè)務(wù)有望打造公司第二成長曲線。高管完成換屆、股權(quán)激勵授予完成，杭州優(yōu)質(zhì)國企煥發(fā)活力。
凱美特氣：電子特氣新星，期待訂單、氣源、ASML認(rèn)證獲得突破
中國食品級二氧化碳龍頭，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴張、品類延伸；電子特氣新星：稀有氣體、光刻氣體正放量；電子特氣二期（合成氣）項目穩(wěn)步推進(jìn)。
華特氣體：電子特氣先行者；拓品類、切合成，盈利能力提升
國內(nèi)8寸以上集成電路制造廠商實現(xiàn)了超過80%的客戶覆蓋率，是國內(nèi)唯一通過ASML認(rèn)證的氣體公司。合成類氣體的收入占比將大幅提升，盈利能力提升。
僑源股份：民營氣體領(lǐng)軍企業(yè)，受益光伏鋰電等新能源產(chǎn)業(yè)崛起
西南區(qū)域最大的純液態(tài)空分氣體供應(yīng)商。具備區(qū)位/成本/客戶等優(yōu)勢；主業(yè)擴產(chǎn)（2023年液態(tài)/管道氣產(chǎn)能增速66%/70%）、品類延展，發(fā)展進(jìn)入快車道。
陜鼓動力：民族工業(yè)氣體領(lǐng)軍企業(yè)，壓縮空氣儲能打造新增長引擎
透平機械龍頭：從設(shè)備向系統(tǒng)服務(wù)、能源基礎(chǔ)設(shè)施運營升級，壓縮空氣儲能有望打造新增長引擎。子公司秦風(fēng)氣體是民族工業(yè)氣體領(lǐng)跑者，設(shè)備經(jīng)驗、客戶資源構(gòu)筑競爭優(yōu)勢。
風(fēng)險提示：
1）下游需求不及預(yù)期；2）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；3）零售氣價大幅波動風(fēng)險
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