>> 招商證券-環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)周報：中特體系下央企價值有待重估，建議關注“火轉綠”標的-230311
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
宋盈盈 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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此報告為加密報告 |
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本周板塊總體下跌，環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌0.69%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌2.43%，相較市場整體跌幅較小。
本周板塊表現(xiàn)：本周板塊總體下跌，環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌0.69%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌2.43%，相較市場整體跌幅較小。環(huán)保板塊中，環(huán)保設備板塊上漲幅度較大，上漲0.31%；公用事業(yè)板塊中，燃氣板塊下跌2.29%，電力板塊下跌2.45%。電力子板塊中，火電板塊下跌幅度較小，下跌2.27%，光伏板塊下跌幅度較大，下跌3.23%。
核心觀點：電力供需緊平衡下火電“壓艙石”作用凸顯，隨著煤價及硅料成本優(yōu)化，“火轉綠”標的增長確定性高。在建設中國特色估值體系的要求之下，央國企估值體系有望被重塑，承擔能源保供重任的火電央企價值修復空間較大。此外，今年火轉綠企業(yè)將面臨成本端的雙重修復，長協(xié)煤政策落地有望推動煤價下行，硅料價格下行推動新能源裝機速度提升，火電企業(yè)盈利能力修復預期強烈，資產(chǎn)擴張周期中火電企業(yè)估值有望迎來提升。建議關注裝機持續(xù)高增、落地執(zhí)行力強、加速由火電向綠電轉型的【華能國際】等。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤。1）煤炭價格：今年以來，在長協(xié)煤保供政策的支持下，長協(xié)煤覆蓋率大幅提升，疊加煤炭庫存水平維持高位，煤價整體回落。截至2023年3月10日，秦皇島動力煤（Q5500）市場價格1170元/噸，較高點1599元/噸下跌26.8%。2）三峽水位：2023年初降水量減少，水庫站水位和蓄水量同比下滑。3）硅料及組件價格：2022年12月起，隨著硅料產(chǎn)能的逐步釋放，多晶硅和組件價格開始大幅回落。2023年2月價格出現(xiàn)反彈，主要系需求回暖+開工補庫所致，目前已開始企穩(wěn)。截至2023年3月8日，多晶硅（致密料）價格已下降至224元/千克，周環(huán)比下降2.6%。4）天然氣價格：國內LNG到岸價近一月持續(xù)回落，國內LNG出廠價本周明顯下滑。根據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)，3月10日LNG到岸價為5112元/噸，較高點14491元/噸下降64.7%；國內LNG出廠價為5594元/噸，較高點8568元/噸下滑34.7%。5）電力市場：現(xiàn)貨交易方面，本周廣東省發(fā)電側加權平均電價于周四達到最高值722.42元/兆瓦時。中長期交易市場方面，3月6日至3月11日山東省中長期交易電量達35.07億千瓦時，環(huán)比下滑12.24%；同期加權平均成交電價374.33元/兆瓦時，環(huán)比上升0.54%。6）碳市場：本周全國碳市場碳排放配額（CEA）周成交量20.30萬噸，周成交額1150.86萬元；掛牌協(xié)議周成交量3020噸，周成交額16.86萬元；大宗協(xié)議交易周成交量20萬噸，周成交額1134萬元。截至本周，2023年全國碳市場碳排放配額（CEA）累計成交量261.72萬噸，累計成交額1.47億元。
行業(yè)重點事件：我國首個“風光火儲一體化”送電的特高壓工程獲批；江蘇能源監(jiān)管辦發(fā)布關于《江蘇省電力中長期交易規(guī)則》公開征求意見；生態(tài)環(huán)境部、國家發(fā)展改革委計劃開展第二批清潔生產(chǎn)審核創(chuàng)新試點，鼓勵省內重點區(qū)域和流域清潔生產(chǎn)協(xié)同審核；青島海水淡化濃鹽水提鋰合作項目正式啟動，預計12月底正式投產(chǎn)運行。
風險提示：政策落實低于預期、煤炭及硅料價格上漲、項目進展低于預期、國際政治局勢變化的風險等。
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